摩根大通称，某类资产可能很快超越黄金

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摩根大通：若投资者减持比特币ETF防御性头寸，其获支撑力度或超越黄金

摩根大通在周三发布的一份研究报告中指出，如果投资者开始削减围绕比特币交易所交易基金（ETF）的防御性头寸，比特币获得的支撑力度可能会超过黄金。

由尼古拉奥斯·帕尼格措格卢（Nikolaos Panigirtzoglou）领衔的分析师团队表示，目前比特币投资者的对冲仓位仍比黄金投资者更重，这意味着如果市场谨慎情绪消退，加密货币有望获得不成比例的利益。

这一观点是在宏观环境和监管背景充满挑战的情况下提出的。9月15日，参议院未能推进《CLARITY法案》，该法案以未获得 cloture 所需的60票而受阻。该立法旨在为加密资产建立联邦市场结构框架。次日，美联储一致决定将利率上调25个基点至3.75%-4%区间。这是自2023年以来央行首次加息，理由是通胀水平依然高企。较高的利率和上升的实际收益率可能使生息投资更具吸引力，从而对比特币和黄金等资产造成压力。

为何摩根大通认为比特币仍有更大上涨空间

摩根大通指出，黄金ETF已经恢复了2026年初的所有流出资金，而比特币ETF仅恢复了约一半。两个市场的期货持仓量仍处于高位，表明机构投资者持续增加敞口。

更大的差异在于对冲情况。贝莱德iShares比特币信托基金（IBIT）的空头头寸仍处于年内最高水平附近，而SPDR黄金份额ETF的空头头寸低于其历史平均水平。此外，IBIT的看跌期权与看涨期权未平仓合约比率也更高。

“这种对比表明，与黄金相比，比特币的整体市场定位背景更为悲观，”分析师们写道。

近期的资金流向数据显示，市场情绪仍然波动不定。美国现货比特币ETF在9月15日录得4.504亿美元的净流出，9月16日再次流出2.959亿美元，随后在9月17日逆转趋势，录得1.595亿美元的净流入。当天，仅IBIT就吸引了1.837亿美元的资金流入。其他基金如富达的FBTC和VanEck的HODL分别流出了约1660万美元和760万美元，部分抵消了IBIT的流入。

摩根大通表示，如果投资者开始减少这些防御性头寸，较重的对冲仓位最终可能转化为利好因素。

截至发稿时，比特币交易价格接近78,076美元，当日上涨2.25%；现货黄金约为每盎司4,370.11美元，上涨0.65%。