比特币的熊市信号及其对机构投资者的链上影响

2025-09-13 13:31 loading...

币圈网报道：

长期以来，机构投资者一直依赖链上指标来应对比特币的波动周期。随着 2020-2023 年熊市的展开，Glassnode 和 Chainalysis 等平台提供了有关市场情绪和资本外逃的关键洞察。通过分析网络价值与交易量 (NVT) 比率、矿工行为和钱包安全动态等指标，我们可以识别出表明机构谨慎或投机行为的模式。

NVT比率：熊市金丝雀

NVT 比率是由 Glassnode 开发的指标，用于比较比特币的市值与其 30 天交易量。从历史上看，NVT 值过高（超过 1,200）通常预示着估值过高和看跌情绪，而跌破 500 则通常预示着牛市的到来。Glassnode 与 CryptoQuant - 哪个是最好的链上数据，[https://www.reddit.com/r/btc/comments/sd4und/glassnode_vs_cryptoquant_which_is_the_best/][2]在 2020-2023 年熊市期间，NVT 在 2022 年底飙升至 1,500 以上，这是 2016 年价格上涨 200% 之前的水平Glassnode 与 CryptoQuant - 哪个是最好的链上数据，[https://www.reddit.com/r/btc/comments/sd4und/glassnode_vs_cryptoquant_which_is_the_best/][2]。市值和交易量之间的这种差异表明，机构投资者正在减少链上活动，优先考虑资本保全而不是投机交易。

矿工行为：机构情绪的晴雨表

比特币矿工通常被视为市场“底部”，也是机构行为的早期指标。2022年，由于能源成本和价格下跌侵蚀了盈利能力，矿工资金流出激增。Glassnode 与 CryptoQuant - 哪个是最好的链上数据，[https://www.reddit.com/r/btc/comments/sd4und/glassnode_vs_cryptoquant_which_is_the_best/][2]。Glassnode 数据显示，矿工持有的比特币价值超过 20 亿美元

比特币转移到冷钱包，这通常与机构投资者的长期增持有关。这与2020年形成了鲜明对比，当时矿工在3月份的崩盘期间清算了持仓，反映了恐慌驱动的资本外逃。Glassnode 与 CryptoQuant - 哪个是最好的链上数据，[https://www.reddit.com/r/btc/comments/sd4und/glassnode_vs_cryptoquant_which_is_the_best/][2]2022-2023 年的趋势表明，投资者将采取更具战略性的方法，机构投资者将矿业困境视为买入机会。

钱包安全动态：多重签名采用和资本外逃

随着熊市加剧，机构投资者越来越重视安全性。Chainalysis 报告称，2020 年至 2023 年间，多重签名钱包的采用率将增长 40%，大容量钱包（超过 10,000 BTC）将转向多重签名配置，以降低黑客风险。区块链数据平台 - Chainalysis，[https://www.chainalysis.com/][1]这种转变在2022年尤为明显，当时超过70%的大额钱包转账都涉及多重签名地址。这种模式表明，投资者更注重资产保护，而非投机交易，而投机交易是熊市心理的标志。区块链数据平台 - Chainalysis，[https://www.chainalysis.com/][1].

大额钱包不活跃：一个隐藏的指标

2020-2023 年熊市最显著的信号之一是大型钱包的长期不活跃。Glassnode 指出，超过 120 万个 BTC（按 2023 年价格计算，价值约 300 亿美元）在一年多的时间里没有被转移，而且随着熊市的加深，这一数字还在稳步上升。Glassnode 与 CryptoQuant - 哪个是最好的链上数据，[https://www.reddit.com/r/btc/comments/sd4und/glassnode_vs_cryptoquant_which_is_the_best/][2]这种“囤币”行为在牛市期间很常见，但在2022-2023年则有了不同的含义：它反映了机构的谨慎和寻底策略。上一次观察到这种不活跃的情况（2016年）发生在价格上涨300%之前。Glassnode 与 CryptoQuant - 哪个是最好的链上数据，[https://www.reddit.com/r/btc/comments/sd4und/glassnode_vs_cryptoquant_which_is_the_best/][2].

结论：以链上清晰度引领熊市

对于机构投资者而言，2020-2023 年的熊市凸显了链上指标作为诊断工具和战略指南的重要性。NVT 比率的上升、矿工资金的变动以及钱包安全措施的转变，早在传统指标（例如单凭价格）反映市场压力之前就提供了可操作的信号。随着比特币进入新的周期，这些指标对于区分市场是“投降式下跌”还是“盘整式上涨”，以及识别下一轮牛市的早期迹象，仍然至关重要。