凯茜·伍德的ARK基金2100万美元大宗交易：看似看涨实则不然

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Ark Invest联合创始人兼首席执行官凯茜·伍德周四在Block股价下跌逾6%后，斥资近2100万美元购入该公司股票。乍看之下，这似乎是对杰克·多西旗下金融科技公司充满信心的明确表态。然而，Ark为其投资组合制定的规则却揭示了另一番景象——根据其规则，这实际上是一次例行的投资组合再平衡操作。

依据Ark在信息披露文件中阐述的多元化策略，该机构限制任何单一投资在单只基金中的占比不得超过10%。随着股价波动，企业在投资组合中的权重也会变化。当某只股票的持仓占比跌至目标水平以下时，Ark通常会增持以恢复权重；反之，若涨幅过大则会减持。

Block的情况似乎也是如此。在周四的买入操作前，Block是Ark下一代互联网ETF（ARKW）的第十大持仓，市值约6000万美元，占该基金总资产的3.51%。

Ark遵循既定策略

从这个角度看，周四的收购行为更多是出于投资组合管理考量，而非代表任何新的投资原则。Ark通过旗下三只交易所交易基金——Ark创新ETF（ARKK）、ARKW以及Ark区块链与金融科技创新ETF（ARKF）——共购入267,676股Block股票。买入时Block股价收于79美元，当日跌幅达6.15%。

类似操作在本周早些时候已经上演。8月4日，在加密货币交易所Coinbase发布财报后股价暴跌逾14%之际，Ark Invest斥资约800万美元购入其股票。Coinbase此前已是ARKK的第六大持仓。次日，Ark又向Circle投资约1730万美元，当时Circle是ARKK的第九大持仓，交易价格约63美元。

增持已有重仓股

Ark并非追求新的投资标的，而是频繁增持其已持有的最大投资标的，尤其是在股价下跌之后。这种“逢低买入、按需再平衡”的策略是伍德管理ETF时采用的关键方法之一。总体而言，每笔交易的目标是维持投资组合中理想的权重，而非反映任何基本面的转变。

这一模式可追溯至数月前。今年1月底，在比特币短暂跌破9万美元后，Ark在一个交易日内斥资2150万美元购入Coinbase、Circle和Bullish的股票。这是该公司自去年12月中旬以来首次买入这三家公司的股票。

据估算，在比特币交易价格约7.5万美元的那一天，Ark向加密货币股票投资了约7200万美元，其中约3270万美元用于购买Robinhood股票。伍德仍认为，比特币与传统资产的相关性较低，从长远来看是一大优势。

Block业绩超预期，瑞穗发出成本预警

Block股价下跌与其基本面并无关联。该金融科技公司第二季度营收为66.2亿美元，同比增长9%，超出分析师预期。调整后每股收益为1.02美元，增长65%；毛利润飙升至31.7亿美元，增幅达25%。然而，投资者的担忧转向了成本端。

瑞穗分析师表示，即便Block在2月份裁减了约40%的员工，其运营成本仍在持续上升。根据Block的预测，瑞穗预计调整后运营成本将从上半年的44.8亿美元增长至下半年的45.6亿美元。

Ark同日买入与卖出

Ark的卖出操作提供了有力证据，表明这些交易是为了维护投资组合结构，而非对加密货币股票持普遍乐观态度。在买入Block的同一天，Ark通过ARKW卖出了39,509股Bullish股票，在该股收盘下跌3.36%至23.04美元后，减持金额约91万美元。本周早些时候，该公司还出售了5,700股专注于Solana的财资公司Solmate的股票，交易金额近2.5万美元。

同日既买入一只加密货币相关股票又卖出另一只，并非表明对行业走向的判断，而是展示了Ark的投资运作方式：持续根据市场变动调整投资组合的权重。

Ark是否在改变投资理念？

Ark Invest并未表示要退出比特币领域。不过，多家研究机构已越来越多地将加密货币相关股票视为与更广泛的数字资产采纳挂钩的独立投资类别。Bitwise认为，加密货币股票既可以作为“加密资产敞口的代理工具”，也可以作为“独特的独立投资”，并称其为该领域的“卖铲子”策略。Bernstein多次指出，加密货币交易所和金融科技服务公司（如Coinbase）是美国监管更清晰、机构采纳扩大的主要受益者。Galaxy Research则将交易所、代币化平台、稳定币及其他加密货币基础设施业务作为独立于比特币的投资主题进行分析。摩根大通分析师同样倾向于基于业务基本面（包括交易活动、托管、支付和代币化收入）来评估加密货币相关公司，而非仅将其视为比特币价格的杠杆押注。

Ark自身的《大创意》报告显示，该机构长期投资于区块链、人工智能、金融科技和数字资产等领域的颠覆性创新。“我们的使命是通过识别并投资于颠覆性创新的领导者、推动者和受益者，实现长期资本增值。”