Bitwise更新NEAR ETF申请，纳入质押功能

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Bitwise为拟议的NEAR ETF提交修订版S-1，引入质押机制

产品结构重大调整

Bitwise已为其拟议的NEAR ETF提交了经修订的S-1注册声明，将质押功能纳入产品结构。这份于7月2日提交给美国证券交易委员会（SEC）的修订文件表明，这家资产管理公司正计划在其交易所交易基金中直接嵌入收益生成机制。

此次修订通过S-1/A表格进行，对Bitwise原先的NEAR ETF注册方案作出调整。修订后的文件不再采用简单的现货持有结构，而是引入了质押机制。这意味着该基金可以参与NEAR协议的权益证明共识机制，并将相关收益传递给产品本身。

质押机制带来的变化

标准的现货加密货币ETF申请通常只提议持有基础数字资产作为托管。而通过加入质押相关条款，Bitwise提议让基金所持有的NEAR资产积极参与网络验证，从而为产品创造潜在收益。

NEAR协议是一个采用权益证明机制的区块链，这意味着代币持有者可以将代币委托给验证者以获取质押奖励。对于ETF产品而言，与被动持有结构相比，这创造了一种截然不同的产品特性。

此举反映了加密货币资产管理公司中的一种普遍趋势。Bitwise近期已通过其Hyperliquid ETF质押了超过100万枚HYPE代币，这表明该公司将质押视为权益证明类ETF产品的核心功能，而非可选的附加功能。

质押为何提高监管门槛

在ETF申请中包含质押机制，会引入远超简单托管的运营与合规问题。该基金需要管理验证者选择、应对罚没风险，并在受监管的基金结构内处理质押奖励的分配。

美国监管机构历来对质押持谨慎态度。SEC对质押服务的严格审视，包括过去对中心化质押项目的执法行动，意味着Bitwise的修订申请很可能面临额外审查，以厘清质押机制与证券法的交互关系。

当涉及质押资产时，托管安排也变得更加复杂。与存放在冷钱包中的代币不同，质押代币被锁定在智能合约中，并设有解绑期，这引发了流动性问题，而机构托管机构仍在努力解决这些挑战。

对山寨币ETF竞争格局的信号

这份可见于SEC EDGAR系统的修订文件表明，Bitwise正努力将其NEAR产品与那些可能只提交简单现货结构申请的竞争对手区分开来。支持质押的ETF能为投资者在价格敞口之外提供额外收益，这在竞争激烈的申请格局中是一个重要的差异化优势。

自现货比特币产品推出以来，更广泛的加密货币ETF市场迅速扩张。今年，比特币ETF吸引了大量资金流入，发行商们如今正竞相将山寨币敞口带入市场，其产品结构已超越基础的现货持有模式。

SEC是否会批准一款支持质押的基金仍是一个悬而未决的问题。接下来的关注点是SEC对修订申请的任何反馈意见，以及竞争发行商是否会效仿Bitwise，在其自身山寨币ETF申请中加入质押条款。