投入1亿美元抵押物...Centrifuge与Resolve将在Aave Horizon平台推出“现实资产杠杆循环”最大规模

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DeFi市场中的"现实世界资产杠杆循环"迈向新阶段

在去中心化金融市场，现实世界资产的杠杆循环应用正进一步升级。Centrifuge与Resolv计划将规模达1亿美元的代币化信贷基金JAAA作为抵押品引入Aave Horizon协议，此举有望成为DeFi史上最大规模的RWA循环交易案例。

根据2月25日公布的合作方案，两家协议将把AAA级信贷基金代币化产物JAAA作为杠杆抵押品在Aave Horizon上部署。Resolv是一家管理规模达16.2亿美元的USR稳定币协议，此次将采用Centrifuge的代币化技术完成JAAA的整合。Centrifuge当前总锁仓价值已达135亿美元。

构建创新收益结构

JAAA是基于Janus Henderson旗下AAA级CLO投资基金的链上化产品。Resolv的创新之处在于不仅持有该基金，更计划在Aave借贷市场中以JAAA作为抵押品获取额外收益，并将这部分收益转化为USR稳定币的收益基础。

Aave作为DeFi领域龙头协议，其总锁仓价值约280亿美元。本次交易采用的Aave Horizon版本主要面向机构需求，标志着代币化资产与传统金融收益结构的融合进入实质性阶段。

市场扩张与功能演进

代币化RWA市场的快速增长为这一趋势提供了支撑。根据行业数据，当前代币化分散资产价值已突破250亿美元，近一个月涨幅约7%。这意味着原本仅"存在于"链上的资产，正通过与抵押、杠杆、流动性等金融功能的结合拓展应用场景。

Centrifuge Labs业务发展负责人指出，Resolv通过Aave Horizon分配和运作JAAA的模式，展现了代币化发展的"下一阶段"，即大规模实际应用。该策略在利用传统信贷收益率与链上借贷利率之间价差的同时，使Resolv能够更主动地管理风险。

收益多元化战略

Resolv团队强调收益多元化是核心策略。其联合创始人表示，经济层面的跨市场分散配置对于大型资本运营方是明确选择。虽然链上收益率跟随加密杠杆周期波动，但全球债券等固定收益市场则受更宏观的经济环境锚定。当加密利率下行时，JAAA这类代币化信贷产品可起到收益波动缓冲作用。

他进一步阐释，如今整个供应链正在规模化运作。从Resolv USR流出的资本，通过Centrifuge的代币化基础设施，最终汇入Aave Horizon的杠杆层，并连接至由专业机构管理的AAA级资产。这显示DeFi并非要取代传统金融，而是通过与传统金融"连接"实现扩展。

行业发展的关键转折点

本次案例被视为RWA代币化从"发行"阶段向"应用"阶段过渡的重要转折。业界预计，未来DeFi市场中将出现更多机构友好型基础设施与代币化信贷产品的结合，抵押组合与收益引擎将日趋精密化。

风险与机遇并存的新格局

将代币化AAA级信贷基金作为抵押品构建杠杆循环的趋势，标志着RWA正超越发行阶段，开始与DeFi借贷市场结合并向规模化应用扩展。然而这种复杂结构要求参与者同时理解抵押资产特性、DeFi借贷机制及传统与链上利率价差三大要素，否则可能面临风险转化。

需要特别注意的是，RWA抵押策略不能仅凭表面利率做出判断。抵押品估值方式、利率环境变化、流动性约束及清算触发机制等因素，最终都需要对产品结构有深度认知方能有效管理。

新时代的能力要求

当代币化资产进入主流DeFi协议抵押层的时代，从稳定币运作到抵押借贷、流动性管理及风险控制的实战型理解能力，将成为投资者的核心竞争力。这要求从业者不仅要关注市场动态，更需要建立贯穿产品结构的系统性认知框架，在新兴金融形态中构建收益引擎与风险管理并重的能力体系。