Webull将于11月通过Kalshi合作向美国交易者推出比特币永续合约

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核心要点

Webull 计划于 11 月在美国推出加密货币永续合约期货；Kalshi 将提供受监管的交易与清算基础设施；比特币合约率先上线，随后将扩大范围。

Webull 携手 Kalshi 进军美国比特币期货市场

在线券商 Webull 于 10 月 20 日宣布，将从 11 月起向符合条件的美国客户提供加密货币永续合约期货交易服务。此次合作旨在通过与受监管的衍生品交易所 Kalshi 建立伙伴关系，进一步扩大杠杆化数字资产交易的准入渠道。

根据官方公告，初期推出的产品将涵盖比特币及若干精选加密货币，并预计在本世纪末前实现更广泛的可用性。这一举措标志着加密货币衍生品交易进一步融入美国监管框架，而在此之前，永续合约在海外交易所更为常见，在美国本土则面临更为严格的限制。

在协议框架下，永续合约将在 KalshiEX LLC（一家由美国商品期货交易委员会 [CFTC] 监管的指定合约市场）上市交易。所有交易将通过 Kalshi Klear LLC 进行清算，该公司作为受 CFTC 监管的衍生品清算机构运营。客户可通过现有的 Webull Futures 账户访问相关服务，但需满足资格认证及期货交易审批要求。

这一安排使 Webull 能够在无需自建全新期货交易所或清算所的情况下，扩展其衍生品业务。今年早些时候，CFTC 批准了 Kalshi 上的比特币永续合约，为没有传统到期日的加密货币合约开辟了合法路径。此后，Kalshi 又推出了 XRP 及其他山寨币的永续合约，将其拟议的衍生品阵容从单一的比特币扩展至更广泛的加密资产领域。目前，Webull 尚未确认首批上线时除比特币外还将提供哪些其他加密货币。

全球加密货币永续合约市场规模超 90 万亿美元

永续合约允许交易者在不购买底层加密货币或持有固定到期日合约的情况下，获得对资产价格敞口的 exposure。与传统期货不同，永续合约通过定期支付资金费率，帮助维持其价格贴近底层资产价格。这类产品支持杠杆化的多头和空头头寸，尽管杠杆可以放大收益，但当市场走势不利于交易者时，也会显著增加爆仓风险。

Webull 美国首席执行官 Anthony Denier 表示，2025 年全球永续合约交易量已超过 90 万亿美元，这展示了该公司希望进入的市场规模。需要注意的是，该数据代表的是交易总量，而非投资者实际投入的资本金额。

此次发布也反映了机构投资者对受监管加密货币衍生品的兴趣日益浓厚，传统金融平台正竞相争夺数字资产交易活动。另一家服务提供商 Blockchain.com 最近也提交了 CFTC 注册申请，以扩大其在美国的期货和预测市场业务。

Kalshi 面临竞争与监管审视

Webull 的入局恰逢一些成熟的衍生品运营商对加密货币永续合约的监管待遇提出质疑。芝加哥商品交易所集团（CME Group）此前曾对该产品所依托的监管框架提出挑战，认为其设计理念和审批流程引发了重要的监管关切。其首席执行官 Terry Duffy 也曾警告过杠杆风险，特别是针对容易遭受突然爆仓和持续资金成本影响的散户交易者。

这些担忧反映了一场更广泛的辩论：即永续合约是否应接受与传统交易所交易期货相当的监管待遇，还是应面临不同的监管要求。与此同时，Kalshi 已通过机构交易合作伙伴关系和加密货币衍生品业务，逐步超越其最初的预测市场定位。