Ethena累计手续费突破10亿美元

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Ethena累计费用突破十亿美元大关，合成美元$USDe增长势头强劲

根据@BSCNews引用的DefiLlama数据，合成美元$USDe的发行方Ethena已产生超过10亿美元的累计费用。该追踪数据显示，自协议开始产生费用以来，总额已达到10.61亿美元。

这一里程碑式的成就达成得相当迅速。DefiLlama的季度收入报告显示，2023年第四季度，Ethena的费用仅为84,309美元，随后在2024年第一季度飙升至2,428万美元。这意味着从开始产生费用到突破10亿美元大关，历时不到三年。

$USDe费用的驱动因素

$USDe是一种合成美元，而非传统稳定币。据Upshift报道，其旨在通过持有液态稳定币以及如$BTC和$ETH等加密资产，并搭配同等规模的空头期货头寸来维持1美元的锚定价格，从而抵消价格波动风险。据Eco援引Ethena文档的解释，Ethena于2024年2月19日在以太坊上推出了USDe。

DefiLlama的方法学将质押奖励、收益分配、铸造费用和额外费用均计入费用范畴。然而，大部分收益流向了质押USDe（sUSDe）的持有者，而非直接流入协议本身。DefiLlama数据显示，在最近30天内，Ethena产生了约1,793万美元的费用，其中仅有20,551美元为协议收入。

供应量较峰值回落

随着累计费用的增加，USDe的供应量也有所下降。Upshift引用DefiLlama的数据指出，截至2026年9月23日，流通量约为49亿美元，低于2025年10月创下的148亿美元峰值。由于费用取决于供应量和永续期货市场的资金费率，因此费用往往与市场状况同步波动。

供应量的水平对$ENA代币同样至关重要。Coincub报道称，只有当USDe供应量达到75亿美元时，经治理批准的“费用开关”才会启动，并将收入路由至$ENA回购机制中。