代币化证券的突破性举措

代币化证券领域的突破性举措

9月17日，美国证券交易委员会（SEC）宣布了一项为期五年的“创新豁免”计划。这是一项大胆的改革倡议，旨在为符合特定条件的代币化证券平台提供有限的实验性自由。这一监管变革允许获批平台通过授权的自动做市商和流动性池，促进代币化全国市场系统（NMS）股票的流通与交易。

CLARITY法案受挫后的下一步行动

在参议院于9月15日未能推动《CLARITY法案》通过后，SEC迅速推出了一项新措施，旨在维持数字证券市场的势头。该提案以11票之差未能通过，标志着更广泛的数字资产及市场结构监管改革暂时陷入停滞，使加密货币领域处于十字路口。

SEC主席保罗·阿特金斯强调，监管机构有意将美国资本市场带入数字时代，并在受控环境中支持代币化NMS股票的交易。SEC的这种方法并未试图建立全面的加密框架，而是利用现有权力，为基于区块链的证券交易开辟一条范围狭窄、临时性的路径。阿特金斯指出，其目标是在确保投资者保护不受损害的前提下，支持数字市场所需的基础设施建设。

代币化股票框架的核心要素

新架构要求代币化股票必须提供与传统股票相同的权利和特权，包括投票权、分红权和所有权，从而明确区分合成产品与真正代表证券的代币。此外，规则规定，若由无关第三方对公司股票进行代币化，发行公司必须收到通知，并有权反对该平台上的上市行为。

委员马克·尤耶达指出，代币化可以简化发行、交易、转让、结算和所有权记录等流程，在降低成本的同时提高透明度和流动性。

严格的准则与持续监管

该豁免并不意味着通过加密平台无限制地访问美国股票。SEC对符合条件的证券数量以及在平台上交易的交易量均设有上限，并要求平台满足特定标准，以避免被归类为传统交易所。

为确保透明度，智能合约必须在公共、无需许可的分布式账本上运行。此外，平台必须公开披露其运营情况、交易活动以及与关联方的交易信息。

代币化的NMS股票必须与传统股票的权利和特权保持一致。对于第三方上市行为，发行公司拥有知情权和异议权。对加密平台实施严格的准入和交易量控制。平台必须公开披露运营和交易细节。智能合约必须在可审计的公共网络上运行。

这项监管调整将在实施五年后到期。在此期间，SEC将收集公众反馈，并评估是否有必要对框架进行调整，以继续推动这一新兴市场空间的发展。