Crypto.com为美国股票期货注册Nadex

Crypto.com 旗下 Nadex 向单股期货迈出关键一步，SEC 备案生效

9月14日，北美衍生品交易所（Nadex）向美国证券交易委员会（SEC）提交了 Form 1-N 表格，并于同日完成注册通知生效。此举标志着 Crypto.com 将其在美国的衍生品业务进一步推向单股期货领域。

Nadex 注册生效与监管框架

Nadex 的 SEC 注册于 9 月 14 日正式生效，允许该交易所交易证券期货产品。值得注意的是，Nadex 仍由商品期货交易委员会（CFTC）作为指定合约市场（DCM）和清算组织进行独立监管。

根据 SEC 的公告，Nadex 依据《1934年证券交易法》第 6(g) 条注册为国家证券交易所，专门用于交易证券期货产品。SEC 于 9 月 16 日正式确认收到该文件。这一时间差对于理解 rollout（推出）的实际状态至关重要：Form 1-N 属于“通知注册”而非传统申请，无需委员会通过 affirmative vote（肯定性投票）批准即可生效。SEC 此前曾解释，此类备案不要求监管机构对每一项交易所规则或拟议产品是否符合《交易法》做出具体认定。

首批拟上市十只股票期货标的

Nadex 以法律实体名称“北美衍生品交易所公司”（Crypto.com Derivatives North America 运营品牌）提交备案。这份长达 515 页的 Form 1-N 详细列出了其计划推出的现金结算个股期货，并可能在未来涵盖交易所交易基金（ETF）。

初始时间表列出了 10 只拟参考证券：

苹果（Apple）超威半导体（AMD）亚马逊（Amazon）Alphabet（谷歌母公司）Meta Platforms微软（Microsoft）美光科技（Micron Technology）英伟达（Nvidia）特斯拉（Tesla）SpaceX

其中九家为上市公司，而 SpaceX 目前仍为非上市公司。尽管备案中列出了这些标的，但文件中并未明确表示所有 10 种产品均已开始交易。Nadex 声明，在正式挂牌交易前，将依据《交易法》第 19(b)(7) 条提交具体的上市标准、条款和条件。

交易机制与费用结构

直接访问证券期货产品的权限将仅限于合格的交易所会员。代理客户账户的公司必须是注册的期货佣金经纪人（FCM）以及 SEC 注册的经纪交易商，部分做市商可通过批准的清算会员连接。

订单将通过完全电子化的匹配系统执行，遵循价格优先和时间优先原则。交易所计划接受市价单和限价单，并通过连接到注册清算机构的合格会员进行清算。

在费用方面，一份独立的运营附件显示，每份一股的证券期货合约预计收费 0.10 美元。此外，Nadex 还可能向合格会员收取其他监管、数据、连接及相关费用。关于交易时间，由于底层市场价格可靠性不同，部分完全抵押和保证金产品可实现全天候交易，但单个证券期货的具体交易时间将在各自的产品备案中规定。

加密永续合约仍在规划中

尽管上述备案针对的是传统到期日的期货产品，Crypto.com 首席执行官 Kris Marszalek 在 SEC 确认备案后表示，公司正在与 SEC 和 CFTC 合作，开发与美国单股挂钩的永续合约（Perpetual Futures）。

Marszalek 指出：“我们正与 SEC 和 CFTC 合作，旨在美国提供单股永续合约。”他补充道，公司希望将数字资产的市场结构与美国资本市场相结合。然而，这仅表明正在与监管机构进行沟通，而非已经获批上线。永续合约没有固定到期日，通常通过资金费率机制使其价格贴近标的资产价值。由于基于个股的产品落入 SEC-CFTC 联合监管的证券期货框架，这类产品引发了额外的监管考量。截至目前，Crypto.com 尚未披露拟议的杠杆比例、资金费率规则、支持的股票列表或永续合约的具体发布日期。

行业竞争态势

Crypto.com 并非唯一探索此领域的机构。2026 年间，Coinbase、Kalshi、Bitnomial 和芝加哥商业交易所（CME）均采取了类似的证券期货注册或产品发布策略：

Coinbase： Coinbase Derivatives 提交了 Form 1-N，同时 Coinbase Financial Markets 提交了相关的经纪交易商通知，致力于实现美国单股永续合约，但尚未公布发行日期或杠杆限制。Kalshi： 在加密永续合约方面进展更为激进，据报道正在准备约 60 种与股票和 ETF 挂钩的永续合约（包括特斯拉、苹果和英伟达），但这些股权合约在当时尚未获得最终批准。CME： 早在 2026 年初便通过传统的有到期日合约进入单股期货市场。CFTC 记录显示，其产品已与苹果、亚马逊、Meta、微软、英伟达和特斯拉等公司挂钩，为 Nadex 拟进入的产品类别提供了现有的受监管参照点。

股权结构变更与 OG.com 的角色

Nadex 的 SEC 备案揭示了今年早些时候发生的公司结构变化。附件 F 显示，OG Markets US, Inc. 于 6 月 15 日收购了 Crypto.com Derivatives North America 100% 的股权，但交易所的日常运营仍由其管理团队负责。

备案描述 Nadex 为其 CFTC 监管业务运营两个品牌：Crypto.com Derivatives North America 和 OG.com。OG Markets US 被确认为 Nadex 的直接母公司。随后，OG.com 宣布从 Crypto.com 战略分拆后成为一家独立公司。据 9 月 8 日发布的信息，Citadel Securities 的投资将 OG.com 估值定为 50 亿美元，这是更广泛的 Crypto.com 交易的一部分。

与此同时，Robinhood 同意将其部分美国预测市场交易量路由至 OG.com 的受监管交易所和清算基础设施，并在 OG.com 和 Crypto.com 中持有股权。首批由 OG.com 支持的事件合约已于 9 月 8 日在 Robinhood 上开始推出。

后续步骤

对于拟议的股票期货，Nadex 仍需提交 Form 1-N 中提及的产品级上市标准和条款。Crypto.com 尚未宣布首批 10 个命名现金结算合约何时开始交易，而 Marszalek 提出的单股永续合约仍处于与 SEC 和 CFTC 的讨论阶段。