Robinhood（HOOD）股票：CEO宣布为代币化股票产品引入投票权

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Robinhood 将向股票代币持有者开放投票权及一对一实物赎回功能

Robinhood CEO Vlad Tenev 宣布，公司将为其“股票代币”（Stock Token）持有者引入投票权以及直接的一对一股份赎回机制。这一举措旨在回应市场对于该类产品实际所有权结构的日益关注的公众质疑。

从价格追踪到实质权益

Tenev 通过社交平台 X 发布了这一消息，明确表示实物赎回和投票功能即将上线。负责加密货币业务的 Johann Kerbrat 进一步解释称，券商正在开发一对一的股份赎回机制，并计划在未来为符合条件的代币持有者开放股东投票特权。Kerbrat 还提及公司的 Say 平台可能作为潜在的投票基础设施。

目前，Robinhood 的股票代币产品仅通过一家位于泽西岛的子公司向非美国客户提供。在法律框架下，这些产品被归类为债务证券而非股权工具。现有参与者只能获得与参考股票挂钩的价格波动敞口，既不拥有实际股份，也不享有受益所有权。尽管 Robinhood 坚持认为其托管了与代币发行量一比一对应的实际股份，但这些产品在分类上仍属于合成衍生品范畴。

行业压力与监管背景

此次公告紧随 AMC 娱乐公司 CEO Adam Aron 的公开施压之后。Aron 曾要求 Robinhood 停止提供与 AMC 挂钩的代币产品，理由是 AMC 从未授权此类产品，且代币购买者缺乏基本的股东保护。这一争议也揭示了代币化证券市场更广泛的担忧：相同的股票代码可能代表截然不同的所有权结构和相关权利。

早在今年一月，美国证券交易委员会（SEC）就明确了证券代币化的三大主要框架，范围涵盖由发行人直接发行的代币、第三方托管结构，以及仅复制价格波动的完全合成工具。

竞争对手的动态

与此同时，Coinbase 也在推进类似的功能升级。Coinbase CEO Brian Armstrong 周一宣布，将在其代币化股票产品中纳入投票权。目前，Coinbase 的代币化股票已支持底层股份的一对一赎回能力，并分发股息，在功能完善度上领先于 Robinhood 当前的服务设置。

行业专家的质疑

尽管有上述改进，批评声并未完全消失。代币化平台 Securitize 负责人 Carlos Domingo 对 Robinhood 的产品架构提出了尖锐批评。他在 X 上写道：“这些产品不是‘股票’。”他认为，将其营销为“股票代币”会造成投资者混淆。

Domingo 指出了另一个技术复杂性：如何将股东权利扩展到可在区块链地址间自由转移的代币上，而在这些地址中，受益所有权的验证往往十分困难。此外，他还注意到 Robinhood 目前的股息处理方式——即增加代币数量而非发放现金支付——这与标准的股权所有权惯例存在分歧。这种不同于传统券商实践的机制，被批评者视为证明这些代币与真实股票所有权存在根本差异的证据。

Robinhood Markets, Inc. (HOOD) 的股票在最近一个交易日收盘价为 114.33 美元。