Kraken 为代币化股票和 ETF 资产添加 DeFi 收益

Kraken 推出链上收益金库，支持代币化股票与 ETF 赚取收益

Kraken 近日推出了全新的链上收益金库（Onchain Yield Vaults），允许符合条件的客户在持有代币化股票和交易所交易基金（ETF）时获取投资回报。该交易所表示，其 xStocks 金库将通过去中心化金融（DeFi）协议借出存入的资产，并将由此产生的收益以额外 xStocks 的形式分配给用户。

Kraken 在周一的公告中明确指出，首批 xStocks 金库支持的资产包括 SPDR S&P 500 ETF 的代币化版本（SPYx）、Invesco QQQ ETF 的代币化版本（QQQx）以及英伟达（Nvidia）的代币化股票（NVDAx）。提款请求将在三个工作日内处理完毕，而收益将以存入的代币形式支付。

核心要点

收益生成机制：Kraken 的 xStocks 金库通过在 DeFi 市场中借出代币化股票和 ETF 来产生收益。支持资产：目前支持 SPYx、QQQx 和 NVDAx，收益以存入的 xStocks 形式发放。提款周期：Kraken 表示金库提款处理时间为三天。基础设施背景：这些金库建立在 Kraken DeFi Earn 的基础设施之上，该项目于今年一月启动，据报道已吸引超过 8 亿美元的存款。地域限制：xStocks 金库仅在欧洲经济区（EEA）及部分其他司法管辖区提供，美国、英国、加拿大、澳大利亚及阿联酋不在服务范围内。

Kraken xStocks 金库运作原理

Kraken 的新金库旨在将代币化股票的敞口转化为一种产生收入的策略。客户存入支持的 xStocks 后，这些资产将通过链上借贷平台进行出借，收益来源于这些市场中的借贷活动。

据 Kraken 介绍，这种结构与现有的 Kraken DeFi Earn 项目类似，后者于今年一月上线。Kraken 指出，DeFi Earn 自推出以来已吸纳超过 8 亿美元的存款，此次 xStocks 金库的推出是将该模式扩展至代币化股票领域的举措。此外，Kraken 强调提款将在三天内完成。对于投资者而言，这一细节至关重要，因为代币化资产收益产品的差异不仅在于收益方式，还在于赎回操作的频率和时效性。

DeFi 策略设计与链上执行

Kraken 表示，xStocks 金库由 Veda 提供支持。该公司还指定 Sentora 团队负责设计和管理工作以产生收益的借贷策略。

在执行细节方面，Kraken 指出资产将通过 Solana 网络上的 DeFi 市场（如 Kamino）进行借贷。Sentora 负责设定风险敞口上限，并监控关键条件，包括抵押品状况、流动性和预言机输入——这些因素通常会影响基于借贷策略的安全性和表现。

虽然公告中未进一步披露具体细节，但平台方（Veda）与策略管理方（Sentora）的组合表明，托管/存款处理与决定金库如何与 DeFi 借贷场所互动的动态风险管理层之间实现了分离。

代币化股票的更广泛趋势

Kraken 的这一举措正值代币化股票和 ETF 加速发展的时期。Kraken 引用 RWA.xyz 的数据显示，代币化股票的总市值已从一年前的约 5.4 亿美元上升至约 28.4 亿美元。

这一显著增长凸显了市场从早期实验阶段向更大、更成熟的代币化金融工具市场的转变。这也解释了为何中心化交易所和受监管的公司越来越有兴趣将代币化资产打包成收益产品：对代币化敞口的需求正在上升，许多平台的下一步自然逻辑是提供收入生成功能，而非仅仅被动持有。

然而，这些产品的经济模型可能存在显著差异。在 Kraken 的模式下，收益机制是通过 DeFi 市场进行借贷，因此表现取决于链上借贷活动及金库的风险控制措施——这与传统的股票股息或基金分红截然不同。

服务区域与可用性限制

Kraken 声明，xStocks 金库面向欧洲经济区及其他市场的合格 Kraken 客户提供，但在美国、英国、加拿大、澳大利亚和阿联酋被排除在外。

对用户而言，这些地理限制往往与底层产品设计同样重要。代币化股票在各司法管辖区受到了日益严格的监管关注，交易所的服务范围通常反映了当地的牌照要求、投资者资格规定或产品分类情况。

在实践中，这意味着欧洲和部分国际客户可能更早获得与 DeFi 挂钩的代币化股票收益，而被排除地区的客户则需要等待进一步的监管明确性或产品调整。

随着 Kraken 扩展 xStocks 业务，市场参与者可能会观察金库是否能吸引超出现有 DeFi Earn 基础规模的实质性存款，以及代币化股票流动性和链上借贷需求将如何演变。投资者面临的下一个问题是，随着代币化规模的增长，收益生产是否保持一致——特别是考虑到三天的赎回时间以及对 DeFi 借贷条件的依赖。