HelloFresh (HFG) 股价暴跌6%，巴克莱下调评级至“减持”

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要点概览

巴克莱将HelloFresh的评级从"持平"下调至"低配"，目标股价从4.40欧元大幅下调至3.10欧元。该公司股价当日下跌6.1%，报收于3.13欧元，盘中一度触及52周低点3.06欧元。2026年第二季度，按固定汇率计算，公司营收同比下降7.8%，订单量更是暴跌13.7%。巴克莱援引其自有巴克莱卡数据指出，6月和7月，该公司餐包及即食产品的营收模式持续恶化。公司已将全年营收预期指引至其-3%至-6%预测区间的下限，这实际上意味着全年营收将下降6%。

巴克莱关键发现

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HelloFresh遭遇巴克莱降级，评级从"持平"下调至"低配"，目标股价从4.40欧元大幅下调至3.10欧元，股价应声下跌6.1%，至3.13欧元，盘中一度触及52周低点3.06欧元。按固定汇率计算，2026年第二季度营收同比下降7.8%；订单量因营销支出削减而骤降13.7%。

巴克莱引用其自有美国巴克莱卡数据指出，6月和7月，该公司餐包及即食产品线的营收轨迹均表现疲软。该投行指出，营销投资回报率持续下滑，且市场对第二季度业绩疲软的根本原因缺乏清晰认识。巴克莱警告称，若返校季营销活动在第三季度未能达到预期，可能导致2027年初营收动能转为负值。该机构已将其对2027年调整后EBITDA的预测调整至低于市场共识约5%的水平，并指出以当前股价水平计算，基于自由现金流的估值缺乏足够支撑。

不过，巴克莱也识别出一个潜在积极情景：若返校季营销活动达到管理层预期，相关成效应在9月底前显现，届时可能引发股价大幅上涨。

分析师情绪概览

分析师群体目前看法分歧。杰富瑞继续维持对HelloFresh的"买入"评级，而摩根大通则在8月13日确认了其"持有"立场。这种观点分歧反映了市场对HelloFresh能否稳定其业务轨迹的不确定性。

公司管理层重申了全年调整后EBITDA展望为3.75亿至4.25亿欧元。同时，管理层将按固定汇率计算的营收预期指引至-3%至-6%目标区间的下限，这实际上意味着全年营收将下降6%。公司强调，产品创新计划和费用削减项目是其扭亏为盈战略的核心要素。然而，HelloFresh在第二季度财报中并未提供每股收益数据。

得益于有利的外汇影响，HelloFresh第二季度净营收超出市场预期1.4%。但按固定汇率计算，营收略低于市场预期的-7.6%的降幅。该股当日收于3.11欧元，徘徊在其年度价格区间的低端附近。

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