eToro拟收购TradeZero，Q2加密收入下滑30%

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eToro 宣布收购美国在线经纪商 TradeZero，第二季度加密业务收入同比下降30%

eToro 在进军美国金融市场的进程中迈出了新的一步。该公司周二宣布，计划收购美国在线经纪商 TradeZero。此举是 eToro 构建涵盖股票、大宗商品及数字资产的多资产平台这一更广泛战略的一部分。

在宣布收购的同时，eToro 的第二季度财报显示，其加密业务持续波动。该公司报告季度收入为15.9亿美元，低于2025年同期的20亿美元。与加密资产相关的收入总计13.4亿美元，较2025年第二季度的19亿美元下降约30%。同时，eToro 报告与加密相关的收入成本为13.5亿美元，来自加密资产的净收入为1970万美元。该季度总净收入为5340万美元。

关键要点

eToro 计划收购 TradeZero，以通过成熟的经纪平台加速其在美国的扩张。尽管加密相关净收入仍为正值，但 eToro 最新季度业绩显示，加密收入同比大幅下滑。管理层将不同资产类别的用户参与度联系起来，指出许多大宗商品交易者后来会转向股票和加密货币。交易活动有所降温，7月份加密货币总交易量降至140万笔，同比下降73%。TradeZero 交易预计将于2026年上半年完成，并在完成后的第一年内对调整后每股收益产生积极影响。

深化 eToro 在美国的经纪业务布局

宣布收购 TradeZero 被视为 eToro 美国扩张的战略杠杆。eToro 在提供的报告中未提供更多运营细节，但将其与成为多资产平台的更广泛目标联系起来——即从数字资产扩展到主流经纪服务。对投资者而言，逻辑很直接：增加一家成熟的经纪运营商可以帮助 eToro 扩大在美国的分销网络和产品广度，并可能支持跨资产类别的交叉销售。eToro 的现有产品组合已包括股票和大宗商品，管理层也强调了用户在这些类别与加密货币之间的流动。

季度业绩显示，尽管加密货币收入下降，但其重要性依然显著

eToro 的第二季度业绩凸显出，尽管数字资产表现较上年同期有所减弱，但其仍占平台收入的重要部分。根据公司第二季度报告，总收入为15.9亿美元，其中13.4亿美元来自加密资产。该公司报告加密相关收入成本为13.5亿美元，加密资产净收入为1970万美元。虽然加密收入较2025年第二季度下降了约30%，但该季度该板块仍实现了净收入。此外，eToro 表示，股票和大宗商品相关交易产生了1.41亿美元的净收入。这种收入结构表明，eToro 并非仅仅依赖加密货币盈利。相反，加密货币可能更像是一个高交易量的收入引擎，但经济回报较紧，而其他产品则为盈利稳定性做出了重要贡献。

跨资产交易行为与加密货币活动变化

eToro 的财务领导层认为，用户行为支持其多资产策略。在第二季度报告中的评论里，首席财务官 Meron Shani 表示，在2025年第四季度至2026年第一季度期间交易过大宗商品的用户中，超过60%在2026年第二季度交易过股票，而这些用户中近九成也在 eToro 上交易过加密货币。实际上，这指向了一种漏斗效应：用户通过一种资产类别进入，然后扩展到其他类别，从而可能提高每位客户的终身价值。如果这种模式成立，像收购 TradeZero 这类交易，不仅增加了经纪业务覆盖范围，也为 eToro 的跨资产生态系统注入了活力。然而，同一季度也显示出加密参与度的下降。eToro 报告称，7月份平台上的加密货币交易总量降至140万笔，同比下降73%，投资金额也下降了50%。加密收入在第二季度大幅下降，加上7月份交易量的急剧下滑，表明用户活动和在加密货币上的资本配置仍在降温。

交易的经济效益与预期时间表

在 eToro 公告所涉及的时期内，TradeZero 贡献了可观的收入。该公司表示，截至2026年6月30日的过去12个月中，TradeZero 创造了约8000万美元的收入，毛利率为81%。eToro 还从盈利角度对这笔交易进行了展望。公司预计，该收购将在交易完成后的第一年内对调整后每股收益产生积极影响。交易预计将在2026年上半年完成。从市场角度看，鉴于加密业务板块同比下滑，这些经济效益可能会受到密切关注。即使收购 TradeZero 提升了 eToro 在美国经纪业务的规模和盈利能力，该公司仍需证明跨资产类别的用户留存和增长能够弥补加密交易量的疲软。根据雅虎财经的股票报价数据，周二盘前交易中，eToro 在纳斯达克上市的 ETOR 股价下跌超过5%，延续了周一的跌势。

eToro 未来与美国市场增长展望

随着 TradeZero 交易迈向2026年上半年完成，投资者可能会关注 eToro 能否将经纪业务的扩张转化为更高的用户留存率，以及加密交易活动在7月份大幅下滑后能否企稳。下一季度的财报还应阐明，在收入下降和成本调整的背景下，eToro 的加密业务经济状况将如何演变——这一问题将影响收购能否有效抵消数字资产交易领域持续面临的压力。