GameStop清偿14亿美元债务，股东仍退缩

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关键点

GameStop将于周一用约14亿美元的可转换票据交换股票，导致股价跌向52周低点。

GameStop将向票据持有人发行A类普通股，以换取约14亿美元的零息可转换票据，且不收取任何现金。

此次换股交易预计于9月23日左右完成，届时仍有约28亿美元的可转换债务未偿还。

在投资者权衡稀释效应与资产负债表的改善后，股价跌向52周低点。

GameStop债务转换条款与时间安排

这家视频游戏零售商表示，票据持有人将交出约4亿美元的2030年到期零息票据和10亿美元的2032年到期零息票据。GameStop通过与部分现有持有人进行私下协商完成了此次换股，且不会从新发行的A类普通股中获得任何现金收益。交易将于9月23日左右结算，届时这些票据将被注销。

大约11亿美元的2030年票据和17亿美元的2032年票据将继续存续。目前尚未确定最终结果。

股票数量取决于周一启动的35个交易日参考期内GameStop股票的成交量加权平均价格，协议设定了每股下限，计算价格不得低于该水平。截至5月2日，长期债务为41.7亿美元，此次换股清除了近三分之一的债务，且未动用公司一分钱现金。然而投资者仍持观望态度。

稀释担忧打压GME股价

交易员更关注即将到来的稀释效应，而非资产负债表的改善。盘前交易时段卖压逐渐累积，并在开盘后拖累股价跌破大部分支撑位。股价在开盘前下跌5.91%至20.44美元，随后逼近52周低点19.93美元。

GameStop还警告称，参与换股的票据持有人在调整头寸期间（参考期将持续至9月），可能会买卖其股票，或进行衍生品交易并平仓。该公司表示，这些资金流向可能推动股价向任一方向波动，并警告称其影响可能对股票持有人和票据持有人都至关重要。零售论坛对此意见分歧。

Ryan Cohen的eBay竞购与比特币持仓

此次换股交易发生之际，首席执行官Ryan Cohen正推动对eBay的收购，而eBay董事会已拒绝该收购要约。如今这两项行动都依赖于同一货币——GameStop股权。

Cohen于5月3日向eBay提出每股125美元的收购报价，但eBay董事以融资、杠杆、治理和执行方面的理由拒绝了这一约560亿美元的提议。GameStop目前通过股票和期权持有约4340万股eBay股票，约占目标公司股份的10%，该公司在第一季度确认了该笔持仓的2.68亿美元未实现收益。自2025年初以来，GameStop一直依赖可转换票据融资，当时它筹集了数十亿美元，并购买了4710枚比特币（BTC），目前这些比特币已质押给Coinbase作为担保，并采用备兑开仓策略。