Tether凭借1837亿美元（约266万亿1155亿韩元）的USDT优势…停止发行及赎回CNH₮，启动稳定币“选择与集中”战略

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泰达停止离岸人民币稳定币业务

泰达将退出离岸人民币稳定币“CNH₮”业务，采取停止发行与赎回的步骤，其核心原因在于市场需求不足与运营效率低下。作为全球最大的稳定币运营商，泰达着手清理非主流货币稳定币，预计将对未来稳定币市场重组产生不小影响。

泰达近日通过官方博客宣布，将停止支持离岸人民币稳定币CNH₮。新发行已全面停止，现有持有者可在未来一年内申请赎回。公司计划在赎回截止日期临近时，通过追加公告再次提醒用户。

公司方面将“社区关注与采用程度不足”列为首要的终止背景。泰达解释称：“我们在评估维持或引入任何代币时，会综合考虑市场需求、运营可持续性以及影响长期可用性的生态系统环境。我们的优先事项是将资源最有效地分配，以增强整个数字资产生态系统的安全性、可靠性和创新性。”

实际上，与其他泰达产品相比，CNH₮无论在交易量还是市值上都未能提升存在感。相较于技术开发和基础设施维护所投入的人力与成本，其盈利性与增长性不足，泰达显然认为已无继续维持的理由。在稳定币业务整体面临监管压力与基础设施成本上升的背景下，这可以解读为一种清理盈利性较低的小型货币稳定币的“选择与集中”策略。

泰达在清理CNH₮业务的同时，也重申了对核心稳定币业务的扩展意愿。公司表示：“我们将把能力集中在表现出强劲‘自然需求’且长期相关性得到验证的稳定币及基础设施上，继续致力于增强核心稳定币流动性、扩展代币化基础设施、并支持面向全球用户和开发者的金融工具。”

目前，泰达是锚定美元的稳定币“USDT”的运营商，USDT以约1837亿美元的市值保持着全球最大单一稳定币的地位。泰达于今年1月推出了面向美国用户的稳定币“USAT”，也在同步推行适应监管环境的定制化产品策略。CNH₮的清理可视为其围绕“核心、规模、监管友好”轴线进行的投资组合调整。

另一方面，在稳定币需求层面，非洲正崛起为新的增长极。根据稳定币基础设施公司BVNK与Coinbase、YouGov、Artemis共同对15个国家4658名成年人进行的问卷调查，尼日利亚和南非在稳定币采用方面处于领先地位。调查结果显示，这两个国家80%的受访者目前持有稳定币，75%的受访者计划未来增加持有量。在本国货币价值持续不稳定的背景下，稳定币实质上扮演着“数字美元”的角色，已成为价值存储和支付手段。

整个稳定币的总市值目前统计约为3100亿美元。去年7月《GENIUS法案》通过后，美国境内的稳定币监管框架具体化，随之而来的是对纳入主流金融体系的期待以及中长期市场扩大的预期。不过，随着监管全面实施，有观测认为，像泰达这样清理非核心产品、以及向具备资本实力和监管应对能力的大型运营商集中的重组进程将会加速。

此次终止CNH₮的决定，可解读为泰达发出的一个信号：其战略将不再追求“为所有货币配备稳定币”，而是聚焦于实际需求已得到验证的市场。在稳定币市场持续增长的同时，也面临着监管与盈利性的现实，未来以美元为基础的稳定币与针对特定区域或行业的少数产品为中心的两极分化格局很可能愈加明显。

稳定币重组期，唯有读懂结构的投资者才能生存

泰达清理CNH₮并不仅仅是“一个产品的终结”，它预示着整个稳定币市场正基于盈利性、监管和基础设施成本进行重组。在非洲“数字美元”需求爆发的同时，非主流货币稳定币正在被逐一清理。

在这种结构转变的市场中，重要的并非“哪种代币会走红”，而是读懂“为何这种结构能够维持，风险源自何处”的能力。

常见问题解答

问：泰达停止支持CNH₮后是否立即无法使用？

答：泰达已停止新发行，但为现有持有者提供了一年的赎回期。在此期间，持有者可以申请赎回。赎回期结束后，CNH₮将无法再使用。

问：CNH₮消失是否会影响其他稳定币的投资或使用？

答：CNH₮的终止主要影响其特定持有者，对其他主流稳定币（如USDT、USDC）的市场和使用没有直接影响。这更可能反映市场对非主流稳定币需求有限，资源正进一步向主流稳定币集中。

问：未来稳定币市场哪些方面会进一步发展？

答：预计市场将进一步向美元锚定的主流稳定币集中，同时，在特定区域（如法规明确、需求旺盛的地区）或针对特定用例（如支付、DeFi）的合规、专业化稳定币也可能获得发展。监管合规、机构采用和现实世界资产（RWA）连接领域可能是重要增长方向。