晨间快讯：比特币暴跌之下Coinbase报损6.67亿美元

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周二，Coinbase发布了其关于人工智能与加密领域未来融合的核心构想——自主代理钱包。而到了周三，它便以现实提醒众人，当下的处境依然艰难。

事件回顾

周四，Coinbase公布的2025年第四季度财报显示各项数据均未达预期。季度营收为17.8亿美元，同比下降22%，且低于分析师预期的18.4亿美元。净亏损达6.67亿美元，与2024年第四季度因特定市场事件带来的13亿美元盈利形成鲜明对比。

此次亏损主要源于其加密投资组合中7.18亿美元的未实现减值，以及包括对Circle投资在内的3.95亿美元战略投资损失。交易收入降至9.83亿美元，环比下降6%，较2024年第四季度的峰值下滑37%。运营支出则上升9%至15亿美元，其中股权薪酬支出增加2.5亿美元。

财报公布前，其股价下跌7.9%至141美元，盘后剧烈波动，一度跌至135美元后反弹至147美元。周五早盘股价大幅回升，近期交易价达163美元，单日涨幅近16%。尽管如此，其股价在过去六个月中仍累计下跌约50%。

官方表态

公司投资者关系副总裁表示，投资组合损失属于未实现亏损：“这更接近于长期持有策略。从利润确认角度，我们并未出售投资组合中的任何资产。”

深层影响

这家美国最大的加密交易所在发布其所谓“将塑造未来自主代理商业”产品的同一周，公布了6.67亿美元的巨额亏损。但若跳出亏损标题，更值得关注的图景逐渐浮现。

这些均为乐观预期提供了切实依据。然而第一季度展望仍显严峻：订阅收入指导区间为5.5-6.3亿美元，低于上季度的7.27亿美元；截至2月10日的交易收入仅为4.2亿美元。加之当前市场环境，交易手续费的低迷期可能仍将持续。

那么这意味着什么？Coinbase正将赌注押在基础设施领域，以期成为推动加密领域下一阶段发展的核心力量。但眼下，它仍是一家严重依赖交易业务的企业，而当前市场较峰值已下跌47%。

转型之路或许充满阵痛，但隧道尽头已有微光。将其视为加密行业的杠杆化投资标的仍是值得探讨的思路——只需谨记，杠杆效应向来双向而行。