78%暴跌...TVL骤降至5.61亿美元（约8120亿韩元），"闪崩"告终——蓝鳍收购Nexa一年后落幕

加密货币交易终端Nexa宣布关闭

曾被去中心化交易所Bluefin收购的加密货币交易终端Nexa，在收购完成一年后决定停止服务。项目方解释称，这是由于在Sui区块链上的交易量“极低”，导致业务无法持续。作为一度在Sui上使用最广泛的交易工具，这一决定被外界视为直接体现了Sui DeFi生态的萎缩。

Nexa过去以InsiDeX之名运营，去年被去中心化交易所Bluefin收购后完成了品牌重塑。然而项目团队于2月10日通过社交平台X宣布将终止服务。团队在公告中表示：“Sui上真正有实际活动的代币仅有两三种。我们的产品设计基于快速交易和活跃的市场，但这样的市场条件最终并未出现。”团队坦言：“关闭Nexa令人深感遗憾。我们曾成功将其打造为Sui上使用最广泛的交易套件，但其目标市场本身并未充分形成。”此前，Nexa虽曾通过积分奖励、参与激励等多种“互动活动”尝试推动交易活跃度，但就连这些活动也在某个时刻实际陷入了停滞。

Sui生态整体指标疲软

Nexa的关闭发生在Sui DeFi各项指标普遍走弱的背景下。据DefiLlama数据，截至2月12日，Sui网络总锁仓价值约为5.61亿美元，较2025年10月创下的26亿美元高点下降了约78%。去中心化交易所的交易量降幅同样显著。基于Sui的DEX月交易量从2025年10月的约223亿美元降至今年1月的约68亿美元，跌幅约70%。随着核心流动性流失，正如Nexa所指出的，交易员实际可把握的“机会区间”已急剧减少。

Sui的基础代币SUI价格也表现不振。根据CoinGecko数据，SUI在过去一个月内下跌约50%，目前徘徊在0.93美元附近。在TVL、交易量和代币价格同步下滑的形势下，外界评价认为，此前积极扩张生态的Sui，其增长故事已遭遇阻力。

技术故障与行业性挑战

今年初，Sui网络还经历了技术层面的不利事件。2026年年初，Sui曾遭遇持续约6小时的区块生产中断故障，期间网络交易几乎完全停止。开发团队后续解释称，事故源于共识系统内的一个漏洞，导致验证者对数据产生不同判断，从而使交易处理暂时停滞。

值得注意的是，Nexa的关闭并非Sui独有的问题。在2021至2023年间吸引大量资金的新兴Layer 1区块链中，普遍出现了类似的“流动性枯竭”现象。例如，常被视为Sui竞争对手的Aptos也发生了类似情况。据DeFi专业媒体The Defiant报道，Aptos上最大的衍生品DEX Merkle Trade在累计处理了约3000亿美元交易后，仍未能扭转网络整体TVL的下降趋势，最终宣布停止服务。

换言之，Nexa和Sui的案例与其说是单个项目的失败，不如说揭示了在链上流动性收缩的环境下，“以交易者为中心的基础设施”商业模式有多么脆弱。与大量交易涌入的牛市阶段不同，在当前环境下，若缺乏基础流动性支撑，仅靠积分和奖励计划难以维持交易活动。

生态反思与未来挑战

Sui生态曾因TVL突破26亿美元及DeFi增长势头而备受期待，但近期的指标下滑和基础设施项目接连退出，暴露了其现实局限。Nexa的关闭无疑给Sui开发团队和主要协议再次提出了“如何创造可持续的需求与流动性”这一课题。短期来看，这对Sui DeFi市场是负面信号；长期而言，则需要关注其能否超越依赖代币激励的模式，实现结构性的改革。

如同Sui和Aptos，这些曾拥有数十亿美元TVL的Layer 1链，如今正普遍面临DeFi流动性枯竭和基础设施项目退出的困境。从Nexa和Merkle Trade的案例可见，当链上交易量干涸时，“以交易者为中心的基础设施”商业模式往往最先受到冲击。

如今，投资者不应再仅仅依赖于“哪个链正热门”的传言，而需具备独立判断的能力。当能够自行判断一个链的增长故事何时触及瓶颈，以及何时应当撤出资金时，投资者才能在流动性枯竭的环境中得以生存。若想摆脱受代币激励和积分活动驱动的投机心态，升级为基于结构分析、数据研究和风险管理的“实力型投资者”，则需要建立更系统的认知框架。