十月崩盘后，惊魂未定的零售投资者涌入比特币和以太坊

散户在加密货币大规模清算事件后重回主流币种

据Wintermute观察，十月发生的加密货币大规模清算事件令散户投资者感到恐慌，随着他们对山寨币季的期待落空，资金迅速回流至主流加密货币。

Wintermute周二发布的《2025年数字资产场外市场报告》指出，自2022年左右起，散户一直是比特币和以太坊等主流币种的净卖方，更倾向于投资山寨币，但这一模式在2025年被打破。

报告称，10月10日的清算事件与市场暴跌“标志着一个明显的转折点”，加速了散户资金向比特币和以太坊的回归。数据显示，散户投资者当时正积极减少对主流币种的敞口，但在创纪录的杠杆清洗后迅速转回这些资产。

“这显示出清算冲击后立即出现的防御姿态，以及市场对风险蔓延和熊市临近的担忧日益加剧。”Wintermute指出，到年底时，散户的持仓结构已与机构趋同，“优先考虑流动性和抗风险能力，而非边缘风险。”

山寨币反弹缺乏持续性

资金回流主流币种使得本轮周期未能出现山寨币季，山寨币在2025年“明显表现不佳”。报告写道：“市场叙事不断涌现，但均未能持续。”

Wintermute补充称，2025年山寨币的平均反弹周期仅为19天左右，低于前一年的约60天，“反映出市场信念减弱，风险偏好更趋向短线战术型。”这并非因为缺乏市场叙事，而是市场“已显现明显的疲态”，反弹行情迅速消退。

2022年至2024年间，山寨币反弹通常持续45至60天，迷因币和人工智能等叙事具有持续性。然而2025年山寨币反弹的中位时长仅为20天。“这使得山寨币行情更像是战术性交易，而非高确信度的趋势。”

十月暴跌担忧逐渐消退

尽管进入2026年后山寨币尚未显现真正动能，但市场对十月暴跌的恐惧与恐慌已逐渐平息，投资者信心正在重建。本月初，Bitwise首席投资官Matt Hougan表示：“我认为今年市场能够开启反弹的原因之一，是投资者已将10月10日的事件抛在脑后。”

根据CoinGecko数据，自1月1日以来总市值上涨10%约3000亿美元，本周三达到3.34万亿美元，创下年内新高。