由于收益率飙升且财政担忧加剧，日本削减超长期债券发行量

2025-05-27 19:32 loading...

币圈网报道：

由于收益率上升以及对国家债务的担忧日益加剧，日本正考虑减少今年发行的超长期政府债券数量。

财政部正在权衡这一决定，根据到路透社并可能在与市场参与者进行谈判后于 6 月最终确定。

此次可能的降息针对的是期限最长的债券，特别是 20 年期、30 年期和 40 年期的日本政府债券 (JGB)，此前需求急剧下降，收益率飙升至多年高点。

人寿保险公司等传统买家已开始撤资，而由于日本巨额公共债务引发对其长期可持续性的质疑，全球投资者也变得谨慎。

市场反应迅速。30年期日本国债收益率下跌12.5个基点，至2.91%，创下5月14日以来的最低水平。与此同时，基准10年期国债收益率下跌5个基点，至1.455%。

这一消息拖累日元下跌，兑美元汇率下跌0.3%，至143.275日元。就连美国国债也出现波动，伦敦早盘，30年期美国国债收益率下跌7个基点，至4.963%。

此次剧烈波动始于财政部向金融机构发放调查问卷，询问本财年剩余时间内应发行多少超长期债券。交易员认为，这明显暗示官员们希望缩减债券收益率曲线的长期端，以平抑波动性并应对疲软的需求。

随后，日本20年期国债收益率下跌19.5个基点至2.31%，40年期国债收益率下跌25个基点，进一步证实了市场的敏感性。

其影响也蔓延到了美国债券市场，日本债券收益率的下降引发了全球购买浪潮，尤其是长期证券。

尽管长期债券可能会减少，但债务总额Japan本财年的发行计划将保持不变——172.3 万亿日元，约合 1.21 万亿美元，持续到 2026 年 3 月。可能发生变化的是构成。

如果财政部削减超长期债券发行量，可能会转而发行更多短期债券。这可能包括2年期、5年期或10年期债券，具体取决于哪些地区的需求更强劲。

Convera Singapore 首席外汇和宏观策略师 Shier Lee Lim 等分析师认为，这种变化是受到债券义勇军的压力所推动的，债券义勇军是那些抛售债务以抗议不负责任的财政行为的投资者。

“发行策略的转变被视为对债券义勇军（那些反对不可持续财政政策的投资者）日益增长的压力的回应，”希尔表示。“虽然短期情绪有所改善，但对短期债券发行的依赖增加，随着时间的推移，可能会导致更高的展期风险。”

这种风险是真实存在的。将长期债券转换为短期债券或许有助于降低当前收益率并安抚交易员，但这也意味着日本将不得不更频繁地进行债务再融资，而且情况可能更糟。

目前，财政部尚未宣布将出售每种期限债券的数量。该决定将取决于6月份市场会议的结果。

显而易见的是，人们对日本债券市场的信心一直不稳定。上周，30年期国债收益率曲线美国财政部由于债务担忧重创发达市场，收益率攀升至 2007 年以来的最高水平。

日本央行也暗示可能减持其巨额日本国债，这进一步加剧了不确定性。尽管日本央行尚未采取行动，但单是这些言论就足以让投资者感到不安。

人们担心，一旦银行撤资，将没有足够的需求来支持较长期限的债券——尤其是在保险公司现在退出的情况下。这使得财政部的选择有限：要么面对不断上升的借贷成本，要么在情况恶化之前调整供应。

到目前为止，政府仍在选择采取行动。问题在于，这种调整是否足够，还是只是权宜之计，最终会导致更大的问题。投资者将密切关注日本6月份的决定，看看它能否在市场稳定和财政生存之间取得平衡。

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