Robinhood Chain的增长是否掩盖了用户问题？

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Robinhood Chain 创下网络纪录，但用户增长存疑

上周，Robinhood Chain 创下网络纪录，日均交易量达到 1160 万笔。这一数字较前一周的日均水平高出约 30%，总锁仓价值（TVL）也环比增长 32%，达到 4.73 亿美元。从表面上看，这些数据相当强劲。

资金流入，USDe 领跑

该链近期增长的一个显著特点是稳定币构成的变化。Ethena 的桥接稳定币 USDe 目前约占 Robinhood Chain 稳定币供应量的 43%，其余额在一个月内从 1700 万美元激增至 2.53 亿美元。USDe 以及该链原生发行的稳定币 USDG，共同支撑着 Robinhood 的 Earn 产品。

Earn 产品旨在为闲置余额提供风险调整后的收益，其中 Morpho 作为底层信贷网络，Steakhouse Financial 负责管理金库基础设施，而 Robinhood Chain 则作为结算层。

整体 TVL 增长势头十分迅猛。Robinhood Chain 于 7 月 1 日上线，短短几周内 TVL 就突破 4 亿美元，而上线仅三天时这一数字仅为 3900 万美元。平均出块时间稳定在约 100 毫秒，该链基于 Arbitrum Orbit 和 Nitro 构建，定位为以太坊 Layer 2 网络。

交易量上升，但新用户未见增长

本周数据的关键问题在于用户画像。日均活跃账户仅增长 3.3%，且仍比 7 月份的峰值低 11%。交易量激增与账户增长乏力之间的差距表明，现有用户只是更频繁地进行交易，而非新参与者加入网络。

这一趋势值得关注。日均活跃用户和 TVL 的增长，引发了人们对 Robinhood Chain 早期增长可持续性的质疑。新区块链网络通常因启动激励措施而出现强劲的初期活动，但随着时间的推移，这种势头可能放缓。

早期的链上数据还显示，模因币交易在交易量和流动性中占据了显著份额，这凸显了从投机交易向由实际金融应用驱动的更广泛采用转型的挑战。

目前，资本和活动指标正朝着正确的方向发展。该链能否将这种势头转化为持续的用户增长，仍是一个悬而未决的问题。