流动性窗口已确认，比特币价格再次突破10万美元，下一步会怎样？

2025-05-10 07:39 loading...

HTX DeepThink 是 HTX 打造的旗舰市场洞察专栏，致力于探索全球宏观趋势、关键经济指标以及加密货币行业的重要发展。在这个波动性日益增强的世界，HTX DeepThink 旨在帮助读者“在混乱中寻找秩序”。

上周，HTX Research 的 Chloe (@ ChloeTalk1 ) 准确预测，5 月初可能会出现流动性窗口，推动资本重返加密货币市场。5 月 8 日，比特币三个月来**突破 10 万美元，证实了她的预测。这种势头能持续多久？新的美英关税协议又将带来哪些影响？在这篇额外更新中，Chloe 对不断变化的形势提供了全新的分析。

英美关税协议预示风险降低及政策支持

5月8日，英国和美国达成了一项突破性的贸易协议。英国同意向美国产品开放其农产品市场，以换取美国降低对英国汽车出口的关税。英国对美国钢铁和铝出口的关税降至零，而对美国进口产品仍维持10%的“互惠关税”。

尽管英国对美国已经存在贸易逆差，且该协议的经济影响可能不大，但它表明美国政府愿意重新进行外交接触并释放政策利好。

美国商务部长卢特尼克进一步表示，下一项重大贸易协定可能涉及一个大型亚洲经济体，这表明美国政府正准备在更广泛的地缘政治层面上提供结构性贸易激励措施。

比特币的市场结构从投机交易转向机构资本配置

随着这些政策环境的放松，比特币的资本流动格局也发生了根本性的变化。过去三周，美国现货比特币ETF录得大幅净流入，总额达53亿美元，创下自推出以来的很高季度流入量。

值得注意的是，这一增长是由机构参与者推动的，包括阿布扎比**财富基金、瑞士国家银行（通过微策略股票购买）以及贝莱德比特币ETF的增持。这标志着比特币定价逻辑的结构性转变——从短期波动性驱动的投机转向长期资本配置。BTC正在超越高风险资产的范畴；它正在逐渐形成一个独立的资本生态系统，越来越多地被机构投资者视为一种“超**资产”——介于黄金和美国国债之间。

比特币波动性依然受控；市场等待宏观经济催化剂

尽管比特币近期上涨至10万美元，但市场尚未出现投机性繁荣的迹象。比特币期权的隐含波动率（IV）保持稳定在50%-55%的区间，远低于以往牛市高峰期通常出现的80%以上的极端水平。芝商所比特币期货未平仓合约目前为148亿美元，远低于2020年美国总统大选期间的200亿美元峰值，表明杠杆率仍然可控。与此同时，10年期美国国债收益率屡屡未能突破4.60%，目前徘徊在4.40%左右，这仍然是风险资产的中性至支撑区间。

总体而言，只要收益率不回升至 4.8% 以上且 ETF 流入保持稳定，比特币就可能在 105,000 美元至 115,000 美元的范围内盘整，等待下一个突破触发点。