RWA如何破解700万亿美元房地产流动性困局？

来源：区块链骑士

据德勤预测，到2035年，通证化房地产可能占据全球市场10%的份额，价值超过4万亿美元，行业年增长率将达到27%。

以下是ZIGChain联合创始人Abdul Rafay Gadit的客座文章及观点。

仅美国房地产市场的估值就已超过100万亿美元，而全球房地产市场的总价值更是高达700万亿美元。然而，这种与土地紧密相连的资产却面临惊人的流动性不足问题。世界经济论坛数据显示，房地产市场流动性不足导致交易成本占房产价值的1%至3%，每年折损金额高达数百亿美元。

更重要的是，这种低流动性为买卖双方设置了人为障碍：既让房主和多数潜在投资者无法实现价值交换，也使得价值超过1万亿美元的加密资产资本市场难以进入人类历史上最值得信赖的资产类别。

现实世界资产（RWA）的概念解析

2015年，以太坊首次提出资产通证化概念，允许将几乎任何资产拆分为可交易的数字份额。近年来，许多区块链上的通证化成本显著降低，几乎接近于零。RWA是一个宽泛的概念，通常涵盖所有非原生加密资产的通证化形式。

“软性”RWA包括稳定币和通证化股权；“硬性”RWA则是物理资产的通证化形式，如房地产、车辆或贵金属。尽管房地产领域已经出现了一些高知名度的RWA案例，例如St. Regis Aspen resort部分股权进行的价值1800万美元的通证化发行，但真正的转折点将出现在全球中产阶级房地产市场。

RWA如何重塑房地产市场

过去，RWA因流动性不足而发展受限。要使房地产RWA取得成功，必须实现双向流动的流动性。这不仅需要广泛提供通证化房地产，还需要由网络化团队设计激励机制，吸引现有资本进入这些资产。

将大型资产支持债务分割成小份额，可以让散户投资者以任意金额参与投资，从而扩大潜在的流动性池。然而，具备可行性并不等同于成功。RWA的建设者必须策略性地吸引机构和散户流动性，以避免市场失败。

我们正目睹着网络效应的早期阶段。每增加一处通证化房产，整个生态系统的效用就会提升，吸引更多投资者，进而吸引更多房主进行通证化。

这一良性循环所需的临界质量正在加速到来，其速度之快超出了许多行业资深人士的预期。那些成功将传统房地产专业知识与区块链基础设施相结合的项目，很可能会成为未来的市场领导者。

Propchain就是一个例子，它通过将房地产部分份额通证化，提供比传统投资更低门槛的年化收益，且锁定期更短。此外，还有像KiiChain这样的本地化选项，专注于释放拉丁美洲RWA的潜力。

通证化房地产的功能不仅在于优化现有流程，更在于从根本上重塑数字时代房地产所有权和投资的含义。

通证化的变革性力量体现在它所实现的功能上：

• 碎片化所有权：将房产分割成数千个通证，允许进行最小资本投资。

• 可编程合规性：智能合约自动化监管要求，消除中间商。

• 全球流动性池：可获取全球资本，而非局限于本地市场。

• 全天候市场：实现全天候交易，而非仅限于营业时间。

对房地产RWA的担忧是否合理？

鉴于2008年金融危机，人们对房地产通证化持怀疑态度是可以理解的。然而，通证化实际上与那次危机的原因截然相反。2008年的危机将高风险抵押贷款组合成抽象的“去风险”单元，而通证化则通过将单一工具拆分成更小、更透明的部分，减少了抽象性。

通证化不会消除资产风险，也未声称能如此。它只是提高了流动性，并让更多人能够参与房地产的财富增值潜力。通过让更多人参与杠杆化、稳定的资产投资，通证化解决了住房可负担性和投资机会这两大挑战。

结论：通证化革命势在必行

房地产市场正处于十字路口。那些固守传统模式的人将逐渐发现，自己被通证化替代品超越和取代。RWA不仅仅是一项技术升级，更是对价值700万亿美元的“沉睡巨人”进行估值、交易和杠杆利用方式的根本性重组。

对于投资者而言，信息很明确：要么适应，要么被淘汰。随着监管框架的成熟和机构采用的加速，先发优势窗口正在迅速关闭。到2030年，我们回望未通证化的房地产资产时，会像现在看待纸质股票证书一样认为它们是低效过去的遗物。

这场流动性革命不仅将改变我们交易房产的方式，还将使世界最持久的价值储存手段更易于获取，可能释放出数万亿美元原本被冻结的资本。在金融波动日益加剧的世界里，通证化的房地产提供了稳定性和可及性的完美结合，这正是传统投资者和Crypto资产投资者都迫切追求的。

问题已不再是房地产是否会拥抱RWA，而是谁将引领这场变革，以及谁将不得不向股东解释，为何他们错过了这场革命。