达利欧：关税只是表象，旧秩序的崩塌才是关键

来源：华尔街见闻

据央视新闻报道，当地时间4月2日，美国总统特朗普签署行政令，对贸易伙伴征收所谓“对等关税”。

在这一关税措施引发短暂市场恐慌之际，全球最大对冲基金桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）向投资者发出警告：不要被短期市场波动分散注意力。

4月8日，达利欧在领英上发表帖子指出，当前发生的事情远比关税重要得多——我们正经历一次“一生仅见”的全球货币、政治和地缘政治秩序的系统性崩溃。

达利欧列举了推动当前局势变化的五大根本力量，分别是货币秩序的崩溃、政治秩序的动荡、地缘政治秩序的重塑、技术变革与自然灾害。

这些周期性变革将从根本上重塑投资环境，颠覆资本市场，并在全球混乱中重新洗牌财富分配。

01 不可持续的债务泡沫：货币秩序面临崩溃

达利欧指出，当前货币秩序正在崩溃，其根源在于债务水平的不可持续性。全球债务体系已达到临界点：债务国（如美国）负债累累却仍在快速增加债务，而债权国（如日本）持有过多债务资产，同时经济依赖对债务国的出口。他表示：

"在一个去全球化的世界中，主要国家之间无法相互信任——一方担心供应链断裂，另一方担心债务偿付问题，这种大规模贸易和资本不平衡显然是不协调的。"

达利欧认为，当前的货币系统，即债务国大量借款、债权国大量出口并购买债务的模式，将被迫变革。美国政府债务规模及其增长速度已明显不可持续，这将对资本市场产生巨大影响，并波及整体经济。

02 政治秩序的瓦解：极端分化下的赢者通吃

达利欧警告，政治秩序崩溃的第二大原因是社会深层次的不平等——教育、机会、生产力、收入和财富水平的巨大差距：

"右翼和左翼民粹主义者之间正进行一场'不惜一切代价赢得胜利'的斗争，争夺谁将拥有权力和控制权来管理国家。"

这种政治极化导致民主制度崩溃，因为民主需要妥协和法治，而历史表明，在当前这类时期，这两项原则往往会被牺牲。股市和经济问题只会进一步激化这些政治矛盾。

03 国际地缘政治秩序转型：多边合作让位于实力政治

达利欧还认为，国际地缘政治秩序也在瓦解，因为“一个主导大国（美国）制定规则、其他国家遵循的时代已经结束”。美国领导的多边合作世界秩序正被单边、“实力即规则”的方法所取代。

在这个新的秩序中，单边主义和“国家优先”的原则正在抬头。达利欧认为，这种转变可能会引发贸易摩擦、地缘政治冲突，以及技术和军事领域的竞争。

04 技术变革与自然灾害：加剧动荡的催化剂

达利欧指出，另外两股强大力量也在重塑世界：自然灾害（干旱、洪水和大流行病）的破坏性日益增强；人工智能等技术变革将深刻影响生活的各个方面，包括经济秩序、政治秩序和国际关系。

05 不要被表象迷惑，今天的危机是过去的翻版

达利欧强调，不要被像关税这样的戏剧性新闻分散注意力，而应该关注这五大力量及其相互关系，因为它们才是推动整体大周期变化的真正驱动力。

“例如，关税政策如何影响经济秩序、国内政治、国际地缘政治、气候问题以及技术发展。”

或许，当前发生的一切只是历史的当代版本：

"这些在货币、政治和地缘政治秩序上的崩溃，以萧条、内战和世界大战的形式出现，然后导致新秩序的建立，这些事情反复发生过。"