美国加密行业迎来监管利好，或开启“加密之春”

近日，美国加密行业接连迎来监管利好消息：2月26日，美国证券交易委员会（SEC）宣布终止对去中心化交易所Uniswap Labs长达三年的调查，并撤销所有指控；荷兰法院裁定Tornado Cash创始人Alexey Pertsev获得暂时释放；传统金融巨头Citadel Securities和加密领域做市商Wintermute相继宣布进军美国市场。一系列信号表明，美国加密行业的监管环境正在发生显著变化，或将为行业发展注入新的活力。

Uniswap：SEC三年调查落幕

早在2021年，SEC便开始调查Uniswap Labs，质疑其是否作为未注册的证券交易所运营，以及其UNI代币是否构成非法证券发行。2024年4月，SEC向Uniswap Labs发出“威尔斯通知”，计划对其采取执法行动。然而，经过三年多的拉锯战，SEC最终于2025年2月26日宣布终止调查，且未采取任何执法行动。

Uniswap Labs对此表示欢迎，称这是“DeFi的重大胜利”。Uniswap创始人Hayden Adams指出，SEC此前的执法缺乏明确法律依据，试图将DeFi强行纳入不适用的监管框架，同时拒绝提供清晰的规则或合规路径。受此消息影响，UNI代币短时上涨近10%，市场反应强烈。

图源：Uniswap Blog

Uniswap Labs的辩护核心包括以下几点：

• Uniswap协议、网页和钱包不满足证券交易所或经纪商的法律定义；
• UNI代币由超过30万持有者持有，其价值不依赖Uniswap Labs的努力，类似于比特币和以太坊，是去中心化的，不应被视为证券。

这场调查的结束不仅标志着Uniswap的胜利，也为DeFi行业提供了重要启示。DeFi通过区块链智能合约提供传统金融服务的替代方案，如借贷、交易和资产管理，旨在消除中心化机构的影响。然而，现有法律框架主要针对中心化金融机构，对于去中心化平台的监管仍缺乏经验。未来可能需要国会立法，制定专门的DeFi监管框架。

Tornado Cash案迎转机

另一个标志性事件是Tornado Cash案的最新进展。Tornado Cash是一个以太坊上的隐私协议，旨在混淆交易来源、目的地和交易对手，但因被用于洗钱而受到监管关注。

2022年8月，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）制裁Tornado Cash，禁止美国企业和公民与其交互，并冻结其在美国境内的资产。2024年5月，荷兰法院认定Tornado Cash创始人Alexey Pertsev协助洗钱22亿美元加密货币，判处其64个月监禁。

图源：US Treasury官网

然而，2024年11月，荷兰法院裁定不可变的智能合约不属于财产，不能根据现行法律受到制裁，这意味着财政部此前的制裁属于违法行为。这一裁决被视为隐私技术的重大胜利，Tornado Cash协议代币TORN在裁决公开后快速上涨，一小时内从最低点的3.7美元飙升至最高43美元。

图源：CoinDesk，支持保护加密技术和隐私的群众在聚集抗议

2025年1月，德克萨斯法院再次确认财政部的制裁无效。随后，Alexey Pertsev获得荷兰法院的暂时释放，他表示将利用这段时间继续上诉，争取正义。

老牌做市商加盟美国市场

除了监管环境的变化，传统金融巨头和加密领域做市商的加入也为美国加密市场注入了新的活力。在Consensus Hong Kong 2025大会上，Wintermute CEO Evgeny Gaevoy表示，公司将业务重点转向美国，并期待美国出台有利的加密货币监管政策。

与此同时，纽交所最大做市商Citadel Securities也宣布计划进军加密货币做市领域。这家市值达650亿美元的传统金融巨头已计划加入Coinbase Global、Binance和Crypto.com等多家交易平台的做市商名单，可能最初在美国以外设立做市团队。

Citadel Securities和Wintermute的加入无疑将直接增加美国加密市场的流动性。尤其是Citadel Securities的参与，标志着加密市场从“野蛮生长”时期走向成熟，促进市场在流动性、交易效率和监管合规等方面的全面提升。

正如Hayden Adams所言，“很高兴看到新一届SEC领导层采取了更具建设性的态度，并期待与国会和监管机构合作，共同制定真正适用于DeFi的规则。”随着监管利好信号的持续释放，美国或将迎来一场百花齐放的加密之春。