Bernstein上调Robinhood目标价，看好代币化与预测市场

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华尔街重新聚焦Robinhood Markets：分析师称代币化资产与预测市场将成新增长引擎

华尔街正重新关注Robinhood Markets。分析师认为，该公司的下一轮增长可能来自代币化资产和预测市场，而非传统的零售加密货币交易。在周一发布的研究报告中，伯恩斯坦将Robinhood股票的目标价从130美元上调至160美元，同时维持“跑赢大盘”评级。该股最新报收于101美元左右。

伯恩斯坦的核心观点是，预测市场和代币化股票这两大相邻赛道，其增长速度可能超过传统收入来源。该机构预计，预测市场将成为Robinhood增长最快的业务板块，到2028年该板块收入有望达到17亿美元，年复合增长率高达64%。

关键要点

伯恩斯坦将Robinhood目标股价从130美元上调至160美元，并维持“跑赢大盘”评级。研究报告指出，预测市场可能成为Robinhood增长最快的板块，预计到2028年收入达17亿美元。代币化股票则被视为重要的长期机遇，其背后有Robinhood的区块链基础设施战略支撑。伯恩斯坦指出，更广泛的市场背景是：链上现实世界资产规模有望从目前的约350亿美元增长至2030年的2万亿至4万亿美元。此外，基础设施提供商也在加速推进代币化证券的治理和发行工具，表明机构层面的动能正在积聚。

伯恩斯坦的观点转变：聚焦预测市场与代币化股票

伯恩斯坦周一发布的报告强调，Robinhood的扩张路径正越来越多地与超越简单加密货币交易的产品类别挂钩。该机构将预测市场视为最直接的增长驱动力，预测其将快速扩张，增速有望超过其他业务线。值得注意的是，伯恩斯坦还将预测市场与Robinhood更广泛的平台野心联系起来——让该公司有能力在多个“战场”资产类别中展开竞争。虽然报告提到了多个类别，但其核心投资逻辑在于：Robinhood可以借助其分销渠道和用户基础，围绕新的交易模式构建市场活跃度。

代币化股票：Robinhood Chain与基础设施视角

在代币化股票方面，伯恩斯坦认为Robinhood参与区块链基础设施是长期的差异化优势。该机构提到了Robinhood Chain，将其描述为基于Arbitrum的Layer-2网络，用于支持代币化现实世界资产。伯恩斯坦指出，Robinhood的策略旨在让平台能够自主开发链上金融产品，无需依赖第三方区块链。这对投资者而言意义重大，因为基础设施的选择会影响产品推出速度、集成复杂度，以及构建和运营区块链服务的成本收益。伯恩斯坦将代币化的观点与宏观资本市场趋势联系起来，认为代币化正在成为资本市场的基础层。分析师预计，链上现实世界资产的总价值将从目前的约350亿美元增长至2030年的2万亿至4万亿美元。他们进一步预测，随着发行和应用范围从国债、私人信贷等特定资产类别拓展，代币化股票将占据这一增长中越来越大的份额。伯恩斯坦并未将代币化股票视为小范围实验，而是将其视为金融机构如何以数字方式发行、转移和管理资产这一更大趋势的组成部分。对交易者和用户而言，这将带来更多代币化工具的选择；对建设者和发行方而言，则意味着对能够支持托管、治理和报告功能的合规基础设施的需求正在上升。

华尔街为代币化证券构建治理工具

伯恩斯坦发布报告之际，机构级基础设施正在持续成熟。周一，Alpaca与Broadridge Financial Solutions宣布，已将Broadridge的股东治理功能整合到Alpaca的即时代币化网络中。此次整合旨在为代币化证券持有者提供更接近传统股东的权利，包括代理投票、投资者沟通和监管披露等功能。此前的上周，Securitize与投资银行Cantor Fitzgerald达成合作，专注于在现有美国证券法规下开发基于区块链的首次公开募股和后续股权发行基础设施。这些进展表明，代币化资产正在从发行实验走向运营完备——尤其是在治理和监管工作流程方面。代币化股票在市场追踪中也逐渐获得关注。数据显示，今年该类资产的市场价值已增长至近20亿美元。

Robinhood与代币化市场下一步看点

对于关注Robinhood发展轨迹的读者而言，关键在于管理层能否在预测市场规模化、代币化股票获得牵引力的过程中，将这些基础设施和细分领域的投入转化为持续的收入增长。在更广泛的市场中，投资者应关注治理工具和合规层（如Broadridge与Alpaca的整合）是否继续扩展，因为这类基础设施往往决定了代币化证券从试点到可重复推出产品的速度。