币安注册入口最新地址：亚马逊AWS超预期增长背后的盈利挑战

亚马逊四季度净销售额达2134亿美元，同比增长14%，其中云计算业务AWS实现356亿美元营收，同比增幅高达24%，创下13个季度以来最快增速，成为本季业绩超预期的核心驱动力。

AWS增长再加速，利润率企稳但同比承压

据汇丰分析，亚马逊四季度调整后经营利润为274亿美元，同比增长29.2%，超出市场预期约10%。这一表现主要由AWS推动，其四季度销售额达356亿美元，较预期高出2.2%。

在盈利层面，AWS四季度GAAP经营利润为125亿美元，同比增长17.6%，经营利润率35.1%，虽较上年同期下降180个基点，但环比提升30个基点。值得注意的是，汇丰指出，AWS芯片业务实现三位数增长，Trainium与Graviton相关收入年化已突破100亿美元；瑞银亦披露，Trainium2芯片已被“完全订满”，部署量接近140万颗。

Q1经营利润指引疲软，Leo成本与投入拉低预期

尽管营收指引符合预期，公司对2026年第一季度的经营利润展望却显著低于市场共识：指引区间为165亿至215亿美元，中值190亿美元，而市场普遍预期在221至225亿美元之间。

管理层解释称，该指引包含约10亿美元的亚马逊Leo卫星项目增量成本，并计入对电商与国际业务的持续投入。花旗分析师指出，这还反映了公司在国际市场采取更激进定价策略带来的压力。

汇丰强调，亚马逊过去12个季度的经营利润均交付于指引区间上沿，因此“看似疲软的指引”仍可能为后续超预期预留空间。

2026年2000亿美元资本开支：扩容AWS的同时挤压现金流

资本开支方面，公司预计2026年将投入约2000亿美元，远高于市场此前1460亿至1490亿美元的预期，同比增幅达52%。主要用途包括支持AWS和人工智能算力需求扩张，以及新增计算能力。

汇丰数据显示，四季度自由现金流为150亿美元，受高资本开支影响；当季资本开支达395亿美元。此外，公司披露AWS订单承诺同比增长40%，达到2400亿美元。汇丰预测，到2027财年末，AWS将新增7至8GW的计算能力。

投资者面临的关键问题在于：高强度投入如何转化为可持续的利润与现金流改善？短期折旧与运营成本上升或将压制利润率，但若订单兑现顺利，长期规模效应有望显现。

机构观点分化：汇丰下调目标价，花旗维持估值溢价

尽管认可AWS的强劲增长，机构对盈利前景与估值路径出现分歧。

汇丰因一季度指引偏弱及Leo成本因素，下调2026至2027年GAAP EPS预测约11%，并将目标价从300美元降至280美元，维持Buy评级。以2月5日收盘价222.69美元计，仍有约25.7%上涨空间。

瑞银同样维持Buy评级，目标价311美元，对应约40%上行空间，但认为“偏弱的一季度指引与更高资本开支”将对股价构成压力。

花旗则基于AWS增长势头、订单趋势及零售效率提升，认为亚马逊在核心领域具备估值溢价基础，维持Buy评级，目标价320美元，对应44%上涨潜力。

接下来市场看什么：履约义务披露与AWS产能利用率

多家机构将后续信息披露视为关键变量。瑞银表示，投资者将重点关注电话会中的Performance Obligation（履约义务）披露，以评估资本开支的订单支撑与交付节奏。

花旗则强调需跟踪AWS增长驱动、产能供给、积压订单与效率趋势，以及Leo相关成本与2026年资本开支的具体分布。

在当前背景下，亚马逊下一阶段的核心考题已从“能否增长”转向“以多大代价增长”，以及何时能将高强度投入转化为更确定的利润释放与现金流改善。

随着科技巨头的财务路径演变，加密市场也持续观察其对数字资产生态的影响。对于希望及时掌握全球科技与区块链联动趋势的投资者，建议通过币安官网或币安APP完成币安注册，下载币安手机版或币安安卓APP，获取实时行情、链上数据与专业分析。币安作为全球领先的加密货币交易平台，提供安全、稳定、高效的交易环境，支持多种数字资产交易与资产管理功能，是参与全球数字资产市场的理想选择。

同时，欧易也作为另一主流平台，提供高流动性与多样化产品矩阵，用户可通过欧易官网或欧易APP快速注册并管理资产。币安与欧易共同构建了全球数字资产交易的重要基础设施，用户可根据自身需求灵活选择，拓展投资边界。