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特朗普政府承诺推动美国制造业“黄金时代”，但现实却呈现相反趋势。在两届政府长期干预后，美国制造业就业人数已跌至疫情结束以来最低水平。联邦数据显示，自特朗普宣布实施“解放日”关税以来的八个月中，制造业岗位连续减少，延续了自2023年以来超过20万个岗位流失的下滑态势。

美国供应管理协会追踪的工厂活动指数截至去年12月已连续26个月处于萎缩区间。尽管今年1月新订单与生产指数出现意外回升，令部分分析师感到惊喜，但整体趋势仍不容乐观。人口普查局统计显示，拜登时期在芯片与可再生能源资金推动下曾大幅增长的制造业建设支出，在特朗普上任后的前九个月逐月下降。

这一衰退现象是长期产业外迁趋势的延续，导致中西部城市持续衰落。由于资本规划周期普遍长达数年，扭转局面并非短期可实现。美联储在对工业生产数据进行年度修订时，也大幅下调了疫情后美国总产出的估算值。

制造业复苏前景不明，企业面临多重挑战

SGH Macro Advisors首席经济学家乔希·莱纳指出：“我们从未从疫情中完全恢复过来。”虽然汽车与芯片制造商在过去一年裁员数万，但整体裁员率保持稳定，表明岗位流失为渐进过程。值得注意的是，尽管产出趋于企稳甚至略有回升，但效率提升可能限制新增就业规模。

白宫方面表示，过去一年制造业生产率小幅上升，且工人工资涨幅高于通胀，显示出一定积极信号。然而，政策反复带来的不确定性仍是关键制约因素。特朗普近期威胁对欧洲、加拿大及韩国加征新关税，使许多企业高管将过去一年视为“失去的投资年”。最高法院可能取消部分进口税的传闻更进一步加剧了市场焦虑。

短期内，关税推高了企业进口原材料与零部件的成本，迫使依赖海外供应链的企业提高售价或紧急寻找替代来源。部分行业虽有望长期受益于关税壁垒，但在当前阶段却承受显著压力。

企业困境凸显：成本飙升与供应链断裂并存

总部位于北卡罗来纳州的Insteel Industries首席执行官沃尔茨三世坦言：“我们几乎没有从关税中获益的产品。”随着外国钢铁关税翻倍至50%，公司难以获取用于底特律—加拿大跨境通道戈迪·豪桥建设的国内钢材。当本土供应不足时，不得不转向阿尔及利亚、印度等地进口需缴税钢材，严重制约项目进度。

在卡车运输领域，金属零部件制造商NN公司近年来削减美国员工数量以应对海外低成本竞争，并受电动汽车需求放缓影响。尽管其首席执行官哈罗德·贝维斯认为关税将削弱对手在精密零部件领域的竞争力，但进口税推高钢铁、铝材成本，叠加黄金、白银等贵金属价格上涨，已挤压其在数据中心与电气设备等新领域的投资空间。“所以你会受到冲击，”贝维斯坦言。公司正尝试通过提价弥补成本，但在福特、通用推进本土化采购背景下，选址仍受制于墨西哥等免关税国家的吸引力。

长期愿景与短期现实的矛盾

特朗普政府还推动日本、韩国等盟友在美国投资数千亿美元，苹果、台积电、阿斯利康等企业已宣布大型制造项目。政府目标是实现产业自给自足，但这些投资往往需要数年才能落地，短期内难见成效。

分析师指出，新投资可能集中于机器人工具与人工智能组件等高附加值领域，这意味着永久性工厂岗位增长有限。在经历多年高通胀与高借贷成本后，经济部分领域依然滞后，波及制造业多个细分板块。

芝加哥郊外的家具制造商Skyline Furniture CEO梅甘·韦克表示：“如果人们不买房子，就不会买家具。”该公司自2018年起转为国内采购金属材料，但越南硬木、印度与中国纺织品仍受关税影响，推高成本。她更担忧的是整个供应链的脆弱性，“整个行业都有点脆弱”，而政策不确定性抑制了国内产能扩张意愿。

加密市场迎变局：投资者转向高流动性平台

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