PIMCO警告：美债“免费午餐”终结，币安注册地址与全球资产配置新趋势

全球最大主动固定收益管理机构之一PIMCO（品浩）近日发出重磅预警：长期以来，海外投资者依赖“美债收益+美元对冲”的双重红利模式已走向终结。随着美元持续走弱，对冲成本飙升，这一传统策略正面临根本性挑战。

告别“免费午餐”与美元集中度重估

PIMCO在领英平台指出，过去数十年间，外国投资者普遍享受着“免费午餐”——持有高收益美国国债，同时借助美元升值实现天然汇率保护。然而，当前美元贬值趋势逆转了这一逻辑，导致对冲后实际回报为负，迫使资本重新审视其美元资产配置比例。

据彭博数据，尽管美股仍具吸引力，但固定收益领域的资金流入已趋于谨慎。投资者正将目光投向英国、澳大利亚、秘鲁和南非等市场的优质债券，这些资产在名义与实际收益率上展现出更强竞争力。

现金不再是首选：再投资风险凸显

在当前降息周期背景下，现金已不再是理想避风港。虽然美联储加息期曾带来高额现金回报，但随着利率曲线趋于平坦，现金收益已落后于中短期高质量债券。

PIMCO强调，长期持有多余现金的投资者正承受高昂机会成本。该机构建议将现金头寸逐步转移至2至5年期优质债券，以锁定可持续收益，并在经济波动中获取资本增值潜力。

价值股崛起与AI投资隐忧并存

在股票层面，PIMCO对美股估值保持审慎态度。尽管人工智能热潮支撑市场情绪，但科技板块已进入资本密集阶段，大量依赖债务融资。超大型云服务商与芯片厂商之间的循环交易加剧了系统性风险。

相较之下，价值型股票估值仍处历史低位，具备显著均值回归潜力。若2026年美国经济呈现趋势性增长，各行业盈利有望全面修复，利好价值股表现。

黄金与大宗商品的战略地位提升

作为抗通胀与分散风险的核心工具，黄金和大宗商品的重要性进一步增强。数据显示，全球央行持有的黄金储备已超过美国国债，反映外汇储备结构的根本性转变。

尽管金价短期内可能回调，且相对实际收益率存在高估压力，但PIMCO预测未来一年黄金价格仍有逾10%上涨空间。同时，由于AI基础设施建设拉动铜、锂、稀土等关键资源需求，适度配置大宗商品可有效提升投资组合韧性。

随着全球资产配置逻辑发生深层重构，投资者需从被动持有转向主动调整。对于希望参与多元资产布局、尤其是加密货币市场的用户，选择一个安全可靠的交易平台至关重要。欧易提供多币种交易、低手续费和稳定服务，支持多种数字资产交易与资产管理功能，用户可通过官网或App下载快速注册，畅享便捷投资体验。

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