Tether增持黄金至15% 欧易官网下载注册享便捷交易体验

Tether对实物黄金的需求持续上升，正使其成为全球贵金属市场不可忽视的新力量。

这一趋势是否足以改变黄金价格走向？答案或许更偏向于结构性支撑而非颠覆性冲击。

Tether黄金配置扩大，边际影响逐步显现

首席执行官Paolo Ardoino表示，Tether计划将黄金在其资产配置中的占比提升至10%至15%，高于此前约7%的水平。若实现，黄金或将正式跻身核心储备资产行列，与美国国债及比特币并列。

当前USDT流通量约为1860亿美元，这意味着潜在增持规模可达数十亿美元。前提是公司资本积累与利润留存能力持续维持。

据近期披露信息显示，Tether已持有约130至140公吨实物黄金，估值介于230亿至240亿美元之间。目前黄金占其总持仓比例已达12%至13%，远超预期目标下限。

Ardoino证实，该公司每周稳定买入1至2吨黄金，该行为预计将持续数月以上。

需求驱动下的短期价格影响：支撑而非暴涨

Tether年均黄金需求约50至100吨，仅占全球年产量（3500-3600吨）的1%-2%。虽不足以主导市场，但已具备一定边际影响力。

从供给端看，全球矿山年产量有限，再生黄金贡献约1200-1500吨，短期内缺乏弹性。因此，Tether的采购主要来自现有地上库存，包括非处方药市场及瑞士炼油商，而非期货合约。

这种持续、透明且可预测的资金流入，减少了市场上可供交易的现货黄金数量，从而在局部层面造成实物流动性趋紧。尤其在央行或ETF需求旺盛时，有助于缩小买卖价差，使价格对新增买家更加敏感。

就价格表现而言，其影响更应被理解为“底部支撑”而非“爆发式推升”。每周1-2吨的采购量占全球日均交易量比重极小，尤其在期货市场背景下。

然而，由于其购买行为具有周期性和累积性，长期来看有助于构建价格底线。在美元走弱、实际利率下行或地缘政治紧张加剧等宏观环境下，可能带来1%-3%的短期上行空间。

更重要的是信号效应。当Ardoino多次强调黄金为“类央行储备资产”时，这一说法正与各国央行近年持续增持黄金的趋势形成共振——近年来全球央行年增购超1000吨。

Tether作为一家体量庞大且运作透明的机构买家，进一步强化了黄金作为抵御货币贬值和系统性风险首选工具的地位。这种信心传导，可能吸引额外资金流入，放大其对市场的间接影响。

不过，仍需认清局限。即便达到上限目标，Tether的黄金积累也无法撼动长期供应曲线，更无法与主权机构及ETF总持有量相提并论。美联储政策、美元走势与全球风险情绪仍是决定金价的核心变量。

归根结底，Tether的黄金布局为市场新增了一个结构性需求下限。它收紧实物黄金流动性，并在边际上提供价格支撑，但本质是巩固看涨背景，而非引发独立行情。

截至发稿，黄金价格报每盎司5549美元，年内涨幅接近30%。

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