比特币为何不如黄金？欧易注册入口助你把握加密市场新机遇

深潮导读：

加密市场是否正变得越来越乏味？Arca首席投资官Jeff Dorman撰文指出，尽管基础设施与监管环境前所未有地完善，但当前的投资生态却处于“史上最糟”阶段。他批判行业将加密货币强行转化为宏观交易工具的尝试，导致各类资产相关性高度趋同，严重削弱了市场多样性。

文章呼吁回归代币作为证券包装的本质，重点关注具备现金流生成能力的类股权资产，如DePIN、DeFi及现实资产代币化项目。在黄金大涨而比特币相对疲软的背景下，这篇深度反思为重新审视Web3投资逻辑提供了关键视角。

比特币正在面临一个不幸的情况

投资辩论常因时间维度差异而陷入“鸡同鸭讲”。以比特币与黄金的对比为例：支持者强调过去十年比特币表现远超黄金；而黄金投资者则借近期强势反讽比特币的颓势——在过去一年中，黄金、白银和铜的表现均优于比特币。

图注：来源TradingView，过去1年比特币（BTC）与黄金（GLD）的收益对比

然而，回顾过去五年，两者收益几乎完全重合。黄金往往长期盘整，一旦央行与趋势资金入场便迅速拉升；比特币则呈现剧烈波动，虽有大幅回调但仍整体上行。

图注：来源TradingView，过去5年比特币（BTC）与黄金（GLD）的收益对比

因此，你的投资期限决定了你能否赢得这场争论。尽管如此，近期贵金属对加密资产的相对强势，反映出宏观投资者已转向更传统的避险资产。这或许正是行业领导者试图将加密打造为“宏观工具”的失败信号。

面对超过600万亿美元的受托资产规模，真正关注现金流、基本面和经济价值的投资者才是未来方向。那些由真实业务支撑、可产生收入并实施代币回购的项目，才应成为核心关注点。对于希望深入参与这一领域的用户，建议通过欧易官网入口快速注册，获取安全可靠的交易通道。

资产的差异性：市场的健康指标

加密投资的“黄金时代”似乎已成往事。2020至2021年，每月都有新叙事涌现，赛道轮动频繁，不同板块此起彼伏——游戏链上涨时DeFi可能下跌，L1繁荣期恰逢Web3低迷。这种多样性带来了收益分化，有效降低组合风险，是市场健康的重要标志。

图注：Arca内部计算及代表性加密资产样本的CoinGecko API数据

如今，市场却呈现出高度同质化。自10月10日闪崩以来，几乎所有资产同步下跌，无论其基本面如何、是否具备经济价值，表现近乎一致。这种“集体沦陷”令人沮丧。

值得注意的是，一个健康的系统应在下行周期中仍能体现优劣之分——好项目应抗跌，坏项目才应被抛售。但当前状况恰恰相反：即便是在2024年4月至9月的反弹阶段，优质代币也未展现出明显优势。

图注：Arca内部计算及代表性加密资产样本的CoinGecko API数据

回溯2018年，作者曾提出四类加密资产分类体系：货币型、协议型、资产支持型与穿透型证券。当时，理解不同资产的估值逻辑是获取超额收益的关键。但随着行业演进，营销口径逐渐统一，主流机构将所有非比特币资产统称为“山寨币”，忽略其本质差异。

领先交易所如Coinbase的研究团队仅聚焦宏观分析，忽视具体项目特性。这如同只谈ETF“包装”而不看底层持仓，最终只会误导投资者。正如Matt Levine所揭示：代币只是“外壳”，真正重要的是其内在属性——类型、赛道、通胀机制等。

随着市场日益成熟，专业认知回归将成为必然。对于希望把握结构性机会的用户，选择一个支持多币种、高流动性、低延迟的平台至关重要。欧易作为全球领先的加密货币交易平台，提供稳定服务与多元资产支持，用户可通过欧易官网下载安卓APP或电脑版，完成注册后即可参与各类优质项目交易。

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