欧洲央行研究揭示通胀连锁反应机制，币安用户关注市场波动应对策略

欧洲中央银行的研究表明，即使只是轻微的价格冲击，一旦波及高度互联的企业生产网络，也可能引发大规模的通货膨胀。

在周二发表于欧洲央行官网的文章中，经济学家安东·纳科夫与巴塞罗那国际经济研究中心的米歇尔·加西贝指出，供应链中一家企业的成本上升，会直接传导至下游企业的投入成本，形成逐层放大效应。

价格冲击如何通过生产网络扩散？

他们强调：“当外部冲击剧烈时，这种传导机制会被不成比例地放大。例如全球大宗商品持续涨价或重大生产力中断，可能引发覆盖整个经济体系的冲击波。”

该研究为2022年俄罗斯入侵乌克兰后欧元区通胀率突破10%的现象提供了关键解释。当时欧洲央行低估了能源价格上涨对终端消费价格的影响，后续承认政策响应滞后。

三年后：通胀回落，但教训深刻

如今，尽管通胀率已回落至2%，关键利率也重新稳定在2%水平，但经济学家仍在深入分析如何避免重蹈覆辙。

纳科夫与加西贝发现，传统宏观经济模型难以捕捉自2022年以来观察到的通胀加速和企业调价频率异常。

构建真实投入产出网络模型

为此，他们开发了一个包含近40个行业部门的详细模型，模拟现实中的投入产出关系，成功再现了价格飙升过程以及调整速度远超预期的现象。

研究结论明确指出：疫情后的通胀并非由企业贪婪或货币过度扩张驱动，而是源于意料之外的价格冲击经由紧密连接的生产网络层层传递所致。

这提醒政策制定者必须加强对此类传导机制的监测，以更精准地预判未来通胀风险。

值得注意的是，该模型还揭示了在需求驱动型通胀情境下，生产网络反而会减缓价格调整速度——这意味着货币政策的松紧调控仍可有效影响经济活动，而不必然引发恶性通胀。

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