德勤预警T+0结算风险 币安官网入口助你安全参与代币化资产交易

德勤在2026年展望报告中指出，当日结算（T+0）与代币化证券的推进可能带来效率提升，但若信息披露与监管机制未能同步，将形成危险的盲点。

T+0结算：效率提升背后的隐忧

该报告强调，T+0结算允许交易在发生当天完成清算，是2026年金融基础设施变革的重要方向。监管机构已释放信号，支持简化规则，并为基于区块链的代币化产品（如证券与稳定币）开辟通道。

代币化证券通过区块链技术将传统资产（如债券、股票）数字化，实现更高效流转与记录保存，有望减少中间环节，加快资金与资产流动速度。

然而，德勤指出，最现实的实施路径并非全面改革，而是以有限试点形式逐步推进。董事总经理 Roy Ben-Hur 与经理 Meghan Burns 表示：“初步市场试验将通过试点展开，而非彻底转型。”

加速结算的双刃剑效应

更快的结算周期缩短了纠正错误、筹集资金及应对追加保证金的时间窗口。虽然有助于降低交易对手风险，但也可能放大运营失误与突发流动性压力。

报告特别提到，美国财政部中央清算计划现金部分的预期终止，以及美国证券交易委员会（SEC）对修改全国市场系统（NMS）条例的提案，或将推动整体市场结构向即时结算演进。

其中，代币化抵押品与稳定币被视为最早落地的应用场景。美国商品期货交易委员会（CFTC）正在探索其在高流动性、美元挂钩资产中的即时结算潜力。

“这类资产具有日内性质，且具备明确流动性承诺，非常适合代币化与自动化清算。”高管表示。

监管工具与潜在风险并存

SEC主要借助“不采取行动函”与工作人员指引推动代币化进程。该机制允许特定行为在未完成正式立法程序的情况下运行，前提是符合既定条件。

“这是一种快速改变行业惯例的有效工具，我们已在近期获批案例中观察到其影响力。”Ben-Hur 和 Burns 指出。

但随之而来的是市场分层风险：代币化版本与传统非代币化资产可能长期共存，引发定价分歧、流动性集中与订单路由混乱等问题。

德勤警告，若为减轻报告负担而压缩披露频率，同时加快结算节奏，将显著削弱市场透明度，减少发现操纵行为或应对异常波动的时间。

为此，公司建议建立精简但可审计的报告系统，并强化合规框架——包括文档追踪、监控机制、网络安全防护与持续审计能力。

未来展望：试点决定成败

德勤将2026年定义为测试年，旨在评估代币化能否在保障透明度的前提下，真正优化结算流程与抵押品管理。

试点成果将决定这一技术是否能融入主流市场基础设施，或仅限于小范围应用。

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