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市场高点下的隐忧：回调风险正在积聚

在经历2025年的强劲表现后，全球股市于2026年开局稳健，衡量发达与新兴市场逾2500家大中型企业的MSCI全球指数年初涨幅已超2%。伦敦证券交易所集团数据显示，该指数在2025年实现20.6%的增长，并于1月15日创下历史新高。

长期未回调加剧脆弱性

然而，市场连续9个月未出现有意义的调整，引发资深分析师警示。高盛亚太区股票策略主管蒂莫西·莫指出，过去15至35年间，市场平均每8到9个月就会经历一次10%以上的回撤，而当前尚未发生此类调整。“历史的时钟正在滴答作响，一旦地缘政治风险成为催化剂，回调可能迅速到来。”

情绪惯性与“TACO交易”现象

投资者对地缘政治边缘政策普遍采取忽视态度，如格陵兰岛争端被视为短期噪音。美国总统特朗普近期撤回关税威胁后，市场再度走强，重燃“TACO交易”讨论——即激进言辞最终让步于妥协的信念。

技术面显现周期末期特征

Freedom Capital Markets首席市场策略师杰伊·伍兹表示，当前市场正呈现周期末期典型迹象：盈利增长未能持续推动股价上行，领涨板块高度集中于超大盘股。纳斯达克100指数自去年10月以来未创新高，或成首个回调指标。

人工智能热潮面临可持续性挑战

嘉信理财中心宏观研究主管凯文·戈登强调，尽管估值偏高，但市场并未因“太久未回调”而必然崩盘。真正触发回调的，往往是企业盈利不及预期、利率政策转向或地缘局势升级等负面催化剂。尤其值得关注的是，人工智能热潮带动的资本支出扩张是否能持续转化为利润增长。

平台选择决定投资效率

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未来展望：警惕结构性风险

BCA Research助理副总裁米罗斯拉夫·阿拉德斯基提醒，使用滚动峰值法衡量，标普500指数已连续185天未出现10%回撤，但这并不直接预示回调。真正的风险在于市场自满情绪滋生，尤其在地缘政治这类难以预测因素面前，任何重大冲击都可能放大影响。

核心结论：风险管理优先

尽管整体看涨情绪仍在，但多位专家一致认为，当前环境下加强风险管理已刻不容缓。投资者应关注资金轮动趋势，警惕最大科技股波动带来的连锁反应，并保持对宏观经济与政策变化的敏感度。