分析师：比特币四年周期依然有效，但受政治与流动性驱动

比特币四年周期机制转变：从减半到政治与流动性驱动

10x Research研究主管Markus Thielen指出，比特币长期争议的四年周期依然存在，但其驱动因素已从区块奖励减半转向政治周期与流动性变化。在参与The Wolf Of All Streets播客时，Thielen强调“四年周期被打破”的观点并未切中要害。他认为周期模型依然有效，但主导力量不再是比特币预设的供应削减机制，而是越来越受美国大选时间表、央行政策及风险资金流向的影响。

历史峰值与政治周期的关联

Thielen通过2013年、2017年和2021年的市场峰值均出现在第四季度这一现象，说明价格高点与总统选举周期及政治不确定性存在更强关联性，而非与历次时间不固定的比特币减半时点重合。他分析称：“当前存在执政党可能失去大量席位的政治不确定性。若特朗普或共和党在众议院失势，其政策议程的推进能力将受限。”

流动性环境抑制价格突破

在美联储最新降息后，比特币仍难以重拾上涨动能。Thielen指出，尽管降息传统上利好风险资产，但当前市场环境已发生变化：如今主导加密市场的机构投资者趋于谨慎，美联储政策信号矛盾且流动性持续收紧。与去年相比，比特币资金流入速度明显放缓，缺乏维持强势突破所需的上行动力。若流动性未能显著改善，比特币或将延续震荡格局，难以开启新一轮抛物线式上涨。

投资逻辑的范式转移

这一转变促使投资者重新思考市场时机把握策略。Thielen建议市场参与者应将关注焦点从减宁事件转向政治催化剂，包括美国大选进程、财政政策辩论与货币条件变化等核心变量。值得注意的是，BitMEX联合创始人Arthur Hayes在十月份曾主张四年周期已经终结，但其立论基础与Thielen不同。Hayes认为周期始终由全球流动性驱动，而非固定时间框架，过往牛市终结均源于货币条件收紧，特别是美元与人民币流动性减速。在他看来，减半事件作为因果因素被过度夸大，其实际影响更接近巧合。