L2 似乎已经击败了以太坊：那么为什么以太坊仍然是一项价值十亿美元的赌注？

币圈网报道：

以太坊 [ETH]仍然是维持 Web3 运行的基础层，但它曾经承载的活动现在发生在其他地方。

最新数据显示，即使以太坊仍在底层为整个系统提供动力，二层网络也正在处理生态系统的大部分交易。这使得“数字石油”的概念得以延续，只不过燃烧过程转移到了链下。

与此同时，以太坊自身的各项数据正在降温。

L2令牌目前控制着以太坊的大部分交易流。

来源：Dune Analytics

饼图显示 Polygon、Arbitrum 和 Optimism 在总交易量中占据主导地位，而 Linea、Scroll 和 zkSync 等较小的汇总平台仅占很小一部分份额。

这并非个例。每日交易数据显示，Polygon 和 Arbitrum 每天稳定处理 200 万至 400 万笔交易，而 Optimism 的交易量更大。

这些 L2 层加起来处理的流量远远超过以太坊主网，因此用户显然已经转向更便宜、更快的层。

这对以太坊的“数字石油”概念意味着什么？

比喻至今仍引起共鸣，尤其是在 EIP-1559 的手续费销毁机制以及以太坊实用性应支撑其价值这一长期理念的影响下，以太坊的价值似乎更加凸显。然而，即便 L2 的使用量不断增长，ETH 的供应量却再次呈现通胀态势。

来源：阿卡姆

批评人士认为，这是由于收入转移到链下造成的，序列器费用和 MEV 被 Rollups 捕获，而不是返回以太坊本身。

支持者则反驳说，以太坊的角色正在演变为核心基础设施，使其不再是一种商品，而是成为一切事物赖以建立的数字土地。

L1 速度变慢并不意味着以太坊性能会变弱。

DeFiLlama数据显示，以太坊总锁定价值（TVL）将降至约660亿美元，并将在2025年底前继续下降。交易活动显然正在向二级抵押品（L2）转移。然而，衍生品交易员并未将以太坊视为一种正在衰落的资产。

来源：DeFiLlama

AMBCrypto此前报道过CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 指出以太坊被严重低估，并表示 12 个估值模型中有 10 个显示 ETH 的交易价格远低于其合理价值。

当时，综合公允价值估计 ETH 接近 4800 美元，这意味着尽管宏观经济疲软，该资产仍被低估了约 59%。

未平仓合约总量仍高于 150 亿美元，资金利率也持续为正。市场仍然将 ETH 视为核心基础设施，而不是人们正在抛售的交易标的。

来源：Coinalyze

即使底层产品的使用率下降，但其拥趸依然不减。

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最后想说的话

随着 L2 代币的普及，以太坊的价值依然稳固，模型仍然将 ETH 的价格定得远高于当前水平。 尽管L1指标有所减弱，但信心依然存在。