Coinbase比特币定价连续51天低于币安，市场情绪持续承压

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比特币在Coinbase的定价持续低于全球主要交易平台币安，其溢价指数已连续51天维持在负值区间，最新读数为-0.10%。这一现象自9月23日起持续至今，反映出美国市场相对于全球市场的买卖压力偏弱。

溢价指数持续走低，反映市场结构性差异

根据CoinGlass数据，该指标通过对比Coinbase与币安的比特币价格差异得出，用于衡量美国市场供需状态。当前读数低于年度平均值-0.06%，且月度均值亦低于历史水平，表明近期市场处于比长期基准更深的折价区域。

来源：CoinGlass

折价幅度收窄但趋势未改，市场信心仍显脆弱

尽管最新-0.10%的折价略高于过去30天平均的-0.14%，但整体仍处于低位。相较于一年期均值，当前读数低出0.04个百分点，而月度均值则低0.08个百分点，说明市场短期压力仍大于长期常态。

CoinGlass的一年期Z分数为-0.95，处于正常范围，但连续多日负值提示结构性买盘不足。该指标仅反映价格差异，不揭示资金流向或机构行为细节。

ETF资金持续外流，机构动向引发关注

同一时期，美国现货比特币ETF遭遇连续第五次净赎回，截至11月11日合计流出约14.4亿美元。其中，贝莱德iShares比特币信托单日净赎回2.6973亿美元，灰度信托流失3913万美元，摩根士丹利产品则录得896万美元流入，部分抵消了整体流出压力。

尽管短期面临资金撤离，但自2024年1月上线以来，此类产品累计净流入已达551亿美元，总资产规模达937亿美元，贝莱德基金占据超六成份额。

期货市场延续杠杆博弈，现货需求仍显疲软

Bitfinex分析师指出，11月11日数据显示，尽管比特币价格下跌2.6%，期货未平仓合约却增长3.3%，达到701,900 BTC。即使发生约7.29亿美元清算，未平仓量仅微降0.2%，显示交易者迅速重新建仓，杠杆情绪依然活跃。

分析还显示，持有时间少于155天的比特币平均买入成本为75,717美元。在75,000至80,000美元区间购入的160万枚BTC目前普遍处于亏损状态，若价格反弹至成本区，可能触发抛售压力。

期权市场凸显防御心态，对冲成本居高不下

Bitget Wallet Research此前认为，市场复苏动力来自ETF资金流入和衍生品结构改善。然而，实际表现显示新需求仍未充分释放。

CoinShares董事总经理Marc des Ligneris在11月10日评论中指出，一个月期期权偏斜度再度上升，意味着投资者仍在为看跌保护支付更高费用，反映出市场整体保持防御性配置。

“这并非短暂现象——对冲支出持续，说明风险偏好尚未恢复。”他强调。