Nakamoto贷款延期至2027年 股价跌破债务规模

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Nakamoto宣布与加密货币交易所Kraken达成贷款重组协议，将其原定于2026年到期的6000万美元还款计划推迟至2027年，同时将整体债务结构延至2027年12月4日完成清偿。此举标志着该公司在面临股价低迷与资产缩水双重压力下，寻求财务稳定的关键一步。

债务重组背景：股价跌破债务水平

根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，截至周四收盘，Nakamoto（纳斯达克代码：NAKA）总市值约为1.04亿美元，而其对Kraken的未偿还债务仍高达1.65亿USDT，已出现市值低于负债的情况。这一现象反映出市场对其偿债能力的担忧。

抵押品价值受比特币价格波动影响

截至9月底，该公司持有4,283枚比特币，其中3,030枚作为贷款抵押品质押给Kraken。当比特币价格处于约83,565美元时，该部分资产估值约为2.53亿美元；但随着价格回落至68,800美元附近，同等数量比特币的公允价值下降至约2.085亿美元，约占当前债务的126%。

此外，公司在抵押安排外保留1,253枚比特币，按周五参考价计算，价值约8,620万美元。尽管整体资产仍覆盖债务，但持续下跌可能触发违约机制。

新条款引入衍生品纳入抵押评估

修订后的协议允许Kraken在评估抵押品充足性时，将符合条件的比特币衍生品头寸净值纳入考量。若综合价值为负，则按零处理。这一调整增强了风险缓冲能力。

截至9月30日，公司持有覆盖2,000枚BTC、行权价55,000美元的看跌期权，以及覆盖2,150枚BTC、行权价80,000至110,000美元的看涨期权。这些工具可提供下行保护并带来权利金收入，但当前衍生品净负债约645万美元，暂不贡献正向抵押价值。

运营压力与资产减持应对

为维持运营并降低杠杆，Nakamoto已在2026年前两个季度出售共计约884枚比特币及相关衍生品。此前的资产处置源于前业务“KindlyMD”向加密投资领域的转型，现由BTC Inc.和UTXO Management负责金融服务、资产管理及媒体运营。

财报显示，截至9月30日，公司现金及等价物为1,940万美元。2026年前九个月经营现金流消耗达3,680万美元，较2025年同期增长131%，凸显资金压力。

管理层回应：争取缓冲时间以优化布局

首席投资官Tyler Evans表示，此次延期显著延长了资金缓冲周期，使管理层能更灵活地管理债务义务，并提升抵押品组合韧性。他强调，该安排有助于企业在比特币价格波动环境中保持战略定力，专注于核心业务发展。

最初融资额度为2.1亿USDT，今年6月通过资产变现减少4,500万USDT债务，显示出主动去杠杆意愿。