Circle呼吁SEC将支付型稳定币视作现金并取消资本扣减

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Circle近日向美国证券交易委员会（SEC）提交意见，主张在拟议的加密资产融资规则中，将合规支付型稳定币纳入“现金”范畴，并将经纪交易商持有的合格稳定币头寸资本扣减率从2%下调至零。这一提议旨在构建一个技术中立、清晰可执行的链上资本运作框架。

推动支付型稳定币获得现金待遇

在10月28日发布的博客中，Circle详细说明了其于10月20日提交的评论信函内容。作为USDC发行方，公司支持《监管加密资产》的整体方向，但强调需对支付与结算场景下的稳定币适用明确规则。

Circle建议，应将该提案与GENIUS法案衔接，仅允许满足该法案标准的支付型稳定币用于对价或结算。其核心逻辑在于：若代币可按1:1兑换美元，其价值应直接以对应美元金额计量，避免发行人被牵连进融资义务中。此外，公司希望确保在计算发行限额及依赖“现金出售证券”条款时，获得一致处理。

SEC此前于8月18日提出两项融资豁免路径：四年内最高500万美元，或十二个月内最高7500万美元。两类均需披露信息，大额发行还需提供财务报表和持续报告，反欺诈与反操纵机制仍适用。

要求调整经纪交易商资本规则

当前，SEC工作人员在2月19日的常见问题解答中表示，允许经纪交易商对符合条件的自营稳定币头寸采用2%的资本扣减率。该扣减会降低头寸在净资本计算中的估值。

委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）当天表态支持该做法，并指出应考虑修订《第15c3-1条规则》，以纳入支付型稳定币的考量因素。

Circle则进一步呼吁，在具备充分会计规范和客户储备金保障的前提下，将扣减率完全取消。公司强调，这需要与《监管加密资产》规则协同推进，且现有发行认定无法解决稳定币在客户账户中的资格问题。

Hyperliquid提出多项规则优化建议

与此同时，去中心化交易平台Hyperliquid政策中心于10月19日提交文件，请求五项规则调整，涵盖空投、二级市场交易、开发者保护、自动回购及州级证券合规等议题。

其关注重点在于：链上协议或中介是否可在豁免基础上促进代币的二级交易。尤其担忧部分项目因无法证明投资合同已终止，而面临法律风险。尽管提案包含有条件安全港机制，但部分律师认为投资合同从未真正存在，因此仍存争议。

维护验证器运行不构成管理行为

Circle还请求SEC澄清，网络运行后维持已知验证器集的行为不应被视为“必要的管理努力”。此举意在保护技术路线图，保障开发团队对活跃网络的持续升级能力。

公司提到其于9月16日推出的Arc主网，支持以太坊兼容应用，结算速度低于一秒，并引入机构验证者、可代币化基金及USDC交易费机制。参与验证的机构包括贝莱德、DTCC、Visa、万事达卡与渣打银行。

在欧洲层面，Circle亦推动改革，10月2日致函欧盟委员会，建议以流动性要求替代MiCA框架中规定的商业银行存款门槛。现行规定要求至少30%储备金存放于银行，大型发行人则需达60%，该公司认为此限制过严，不利于高效运营。