Strategy比特币持仓逼近盈亏平衡点，三季度财报引市场关注

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原名为MicroStrategy的上市公司Strategy将于周四美股收盘后发布第三季度业绩报告。根据当前市场价格测算，该公司持有的比特币仓位距离其平均获取成本仅相差约6%，整体处于盈亏平衡边缘。

比特币持仓接近盈亏平衡

据10月26日公告披露，Strategy共持有848,517枚比特币，平均买入成本为每枚75,446美元。以当前比特币约80,000美元的价格计算，其持仓总价值约为680亿美元，较初始投入的640亿美元产生约40亿美元的未实现收益。

作为全球最大的企业级比特币持有者之一，Strategy长期采用以比特币为核心的资产负债结构，使其在机构加密投资领域具有显著影响力。当前持仓的账面利润主要源于价格回升，但盈利状态高度依赖市场波动。

第四季度开局承压，账面价值缩水

进入第四季度以来，市场环境明显转冷。9月底数据显示，公司每枚比特币估值约为83,500美元。此后价格回调导致其持仓账面价值减少约30亿美元，剩余两个月时间面临较大压力。

这一变化再次凸显该公司股价与比特币价格之间的强关联性。近年来，其市场关注度更多集中于比特币仓位的盈亏表现，而非传统软件业务收入。

递延税资产重获价值

Strategy资产负债表中一项关键资产是递延税资产。今年6月，当比特币跌破平均成本时，公司曾注销41.2亿美元的税项抵扣额度。而在第三季度，该资产得以恢复，为净利润贡献了约40亿美元。

若比特币价格跌至75,446美元以下——即公司的平均成本线——将再次触发税收优势。若价格进一步下探至58,500美元区间，全额40亿美元的税项抵免或可重新确立。

ETF投资者同样面临浮亏

不仅企业端，美国上市的现货比特币ETF投资者也正遭遇类似困境。链上数据平台Glassnode显示，当前这些产品的平均入场成本约为81,500美元，高于现价约2%。

截至10月25日当周，Strategy未增持比特币，反而将资金用于回购其STRC优先股。这表明公司在当前价位更倾向于资本结构调整，而非扩大加密资产配置。

名词解释： Glassnode 是一家专注于比特币、以太坊等主流加密货币链上行为分析的数据平台，其提供的指标被广泛用于评估市场情绪与资产流动趋势。