美联储研究：信念驱动加密持有，而非年龄收入等人口因素

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

克利夫兰联邦储备银行发布的工作论文《你懂加密货币吗，兄弟？》揭示了一个关键发现：驱动人们持有加密资产的核心是主观信念，而非传统的人口统计学特征如年龄、性别或收入水平。

研究背景与数据来源

该研究基于美国家庭重复调查数据，每轮样本量在1.5万至2.5万人之间。数据显示，2021年加密货币持有率从2021年的约3%上升至2022年的11%，并在2025年稳定在12%左右，与比特币突破12万美元大关的行情相吻合。

回报预期成为最强预测因子

研究发现，持有者对未来一年的预期收益率平均为22%，远高于非持有者的7%。每提高1个百分点的预期回报，持有可能性增加0.8个百分点。这一变量对持有行为的解释力，超过了所有已知人口统计特征的总和。

值得注意的是，在其他资产类别中，如股票、债券和黄金，人口统计学因素的解释力通常是信念类变量的5到6倍。而加密货币的特殊性在于，其持有决策更依赖于个人认知而非社会经济背景。

风险感知差异显著

调查显示，约45%的持有者将加密货币视为最高风险资产，而在非持有者中这一比例高达63%。这表明，尽管多数人认为其高风险，但愿意承担风险的群体仍持续进入市场。

信息实验验证因果关系

研究内部开展的实验显示，向部分家庭展示比特币过去一年14.3%的回报数据后，期望持有的比例上升了约2个百分点，实际持有率提升了2.5个百分点。结合初始11%的持有基数，相当于增长近23%。

实验采用随机分配设计，结果具有统计显著性（p值为0.017），支持“信息影响持有意愿”的因果推断。然而，由于数据依赖自我报告，且部分受访者状态变动，精确度存在一定局限。

信念优于背景：为何如此重要？

尽管年龄、收入、就业状况等因素仍具相关性，但本研究强调的是相对解释力。例如，40岁以下人群持有概率比60岁以上高出13个百分点，但这种差异仍无法超越预期回报率的影响力。

研究还发现，约87%的非持有者拒绝提供任何收益预测，凸显出信息鸿沟的存在。这表明，缺乏基本认知是阻碍参与的重要原因。

对投资者的现实启示

历史表现吸引新买家入场，但过往收益不等于未来回报。数据显示，比特币价格上涨一倍，使完全持有者购买大额耐用消费品的可能性提升1.4个百分点。

投资者应警惕仅凭单一研究做决策的风险。当前市场数据可通过实时价格追踪器、交易所页面及市值排名获取，有助于判断信念是否真正转化为真实交易活动。

重要提醒与风险提示

本文所述研究为工作论文，尚未经过正式编辑审查，观点仅代表作者，不代表美联储官方立场。数据来自2021年至2022年的调查波次，部分结论可能随时间演变。

建议用户使用合规平台、启用双重身份认证，并防范冒充诈骗。不应将本研究视为价格走势预测依据，而应视作理解市场行为模式的参考。

结论

这项美联储研究再次印证：在加密货币领域，“信念”比“背景”更能解释谁在买入。虽然人口特征仍有影响，但预期回报率的变动对持有行为的牵引作用更为突出。

研究结果虽具启发意义，但属于初步探索。投资者应结合实时市场数据与多源信息，理性评估自身风险承受能力，避免情绪化交易。