该策略的mNAV跌破1，但分析师表示真正的反弹即将到来。

币圈网报道：

TD Cowen 的分析师表示，尽管 战略 的 mNAV 跌破 1（这意味着其股票目前的交易价格低于其比特币持有量的市场价值），尽管比特币跌至七个月来的低点，但这都没有削弱他们对 Strategy 的长期信心。

该公司在一份新报告中表示，随着其杠杆比特币积累模式的不断扩大，Strategy 仍处于“大幅上涨”的位置。

分析师 Lance Vitanza 和 Jonnathan Navarrete 重申了他们对 MSTR 的 585 美元目标价，这意味着该公司股价较目前接近 195 美元的价格有大约 170% 的上涨空间。

策略股价（来源：谷歌财经)

他们表示，目前的折扣反映的是市场波动，而不是Strategy积累更多比特币的基本能力出现任何恶化。

比特币疲软并未动摇赛勒的决心

比特币已经连续几周承受压力，从 10 月初创下的 126,000 美元以上的历史高点跌至约 92,700 美元，跌破了 2025 年的开盘价 93,400 美元。

尽管经济低迷，战略委员会主席迈克尔·塞勒仍然保持着积极进取的态度。完成了自7月以来最大规模的比特币购买。这使得该公司的持仓量增至 649,870 枚比特币。Strategy 目前控制着超过 3% 的总供应量，远远超过任何其他上市公司。

科恩强调，这些举措表明了公司的设计理念：一种精心设计的资本结构，旨在将市场对杠杆、收益和流动性的需求转化为更多的比特币，只要条件允许。

分析师表示，短期波动不会改变这一蓝图。

Cowen预测到2027年比特币持有量将超过80万枚。

该公司长期预测保持不变。考恩仍然在进行建模。Strategy预计到2027年底，Strategy将持有81.5万枚比特币——根据其基本价格假设，这批比特币的价值将超过1850亿美元。Cowen认为，按照这些价格水平，Strategy每股的比特币内在价值将接近其585美元的目标价位。

分析师称，考虑到该公司对比特币价格表现的依赖程度，以及其通过可转换债券和股权融资扩大资金的能力，这在未来一年内是一个“合理的结果”。

纳入标普500指数和监管政策明朗化或将助推经济增长

科恩指出了一些可能进一步巩固Strategy市场地位的潜在催化剂。其中之一是……标准与价格分析师表示，该指数将于 2025 年 12 月纳入 500 指数，这可能会吸引来自指数基金和被动投资工具的大量机构资金流入。

此举有助于稳定交易活动，缩小 Strategy 股票价格与其所代表的比特币价值之间的差距。

该公司还指出，美国出台更清晰的比特币监管指导意见的前景日益乐观，尤其是在了解你的客户（KYC）、反洗钱（AML）和联邦监管方面。税他们表示，提高透明度可能会提振投资者信心，降低风险感知，从而使传统机构更容易投资比特币相关股票。

尽管Strategy目前的估值主要取决于其比特币持有量，但Cowen指出，其云软件部门仍在持续创造增量收入。虽然该业务并非估值的主要驱动因素，但它提供了多元化的投资组合和额外的现金流，从而支持了Strategy的整体增值。

该策略仍然是对比特币长期表现的押注。

最后，科恩重申，Strategy基金是为那些预期比特币在长期投资中表现优于大多数其他资产的投资者而设计的。该公司的资本结构——包括可转换债券、股权发行和严格的资金管理——旨在通过市场周期不断扩大比特币持有量。

Cowen认为，包括目前比特币市值折价在内的短期波动并非疲软的迹象，反而可能是机遇。如果比特币价格企稳，且Strategy继续增加储备，分析师认为目前的折价不太可能持续。