潘特拉推出首只收入导向数字资产指数，比特币未入选

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面对加密资产长期缺乏统一估值标准的挑战，潘特拉资本提出新解决方案。在TOKEN2049大会期间，公司总裁斯科特·劳因指出，许多机构投资者普遍困惑于如何评估代币价值，尤其当其无法像股票一样依托收入或现金流进行分析时。

构建以收入为核心的资产评价体系

为应对这一行业痛点，潘特拉资本计划于2026年7月发布“S&P潘特拉数字资产指数”，该指数将严格筛选具备正向协议收入的代币，并通过Artemis提供的链上数据进行验证，确保成分币的真实盈利能力。

初始成分列表包含18个代币，包括Hyperliquid、Solana和Aave等主流项目。根据潘特拉内部数据分析，这些资产在过去两个季度累计实现超过30亿美元的年化收入，凸显其经济模型的有效性。

对标传统金融的估值逻辑

劳因强调：“基本面才是吸引大型资金的关键。”他进一步表示，该指数将借鉴华尔街对股票的评估方式——以收入为核心依据，有望成为加密领域首个具有权威性的“标普500式”基准指数。

值得注意的是，这是标准普尔首次与外部机构联合开发数字资产指数产品，标志着传统金融体系对加密市场的深度认可。

比特币未纳入指数原因解析

尽管潘特拉创始人丹·莫尔黑德曾多次表达对比特币的看好，但此次发布的指数仍将其排除在外。原因在于比特币本身不产生协议级收入，无法满足指数的准入条件。

潘特拉方面补充说明，基于历史回测数据，无论是否包含比特币，该指数在五年周期内的表现均优于标准普尔广泛加密资产指数。不过需明确，此类结果仅为模拟推演，不代表未来实际收益。

当被问及如何为代币建立合理估值框架时，劳因给出了清晰答案：展示可验证的收入来源。这表明，加密市场正逐步向成熟金融体系靠拢，从概念炒作转向可持续价值衡量。