Aptos推动代币通缩：四次投票重塑供应模型

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Aptos作为由前Meta工程师打造的Layer-1区块链，自2022年10月上线以来，一直致力于打破传统加密网络依赖增发代币维持安全性的模式。根据Blockworks Research于10月20日发布的报告（由Aptos Foundation资助），该网络正逐步实现可信的通缩路径。

四次投票重构代币经济

在2月19日至3月19日期间，APT持有者接连批准四项关键治理提案。首项设定总供应量上限为21亿枚，当前流通量约为12.1亿枚。同时，2.1亿枚基金会与社区代币被永久锁定，无法转移或解质押。其次，质押奖励从5.19%下调至固定2.6%，使年度新发行量由约4300万枚降至约2000万枚。

此外，用户支付的gas费用提高约十倍，中位数从0.00004美元升至0.0003美元，仍低于一美分。综合影响下，净供应增长率下降约70%，从每年5%降至1.5%。

每笔交易皆成销毁

Aptos自上线即采用“燃烧”机制，将gas费用对应的代币永久移出流通。此前每日平均燃烧价值约242美元，仅抵消0.2%的新发行量。而过去30天内，日均燃烧额已增至3500美元，覆盖约10%的年度发行量。

Blockworks研究指出，其中一半改善源于质押率下调，另一半则归因于APT价格下行导致新发行代币的美元价值缩水。与此同时，网络活跃度显著上升：日交易量从2月的约450万笔增至6月的超1200万笔，9月稳定在约900万笔。其中，近98%交易来自Decibel——由Aptos Labs孵化的永续期货交易所。该平台推动了大量衍生品交易，成为生态核心。

迈向盈亏平衡的关键一步

尽管尚未实现真正意义上的通缩，但现状已明显改善。若要实现供需平衡，网络需达到当前交易水平的10倍，即每秒约1050笔交易，而目前为105笔。此外，投资者与团队代币解锁将于本月结束，年度解锁量将从约1.35亿枚降至约2100万枚。

基于Blockworks提出的持币者净收入（Token Holder Net Income）指标，截至8月，Aptos每10,000美元全稀释估值对应净收益约+4.21美元。相比之下，Solana为+0.15美元，Ethereum为−0.67美元，Sui为−5.67美元。这表明其经济模型正趋于健康，未来是否进入通缩，取决于更多交易活动能否持续涌入。