九家上市公司反对OKX与ICE代币化股票平台 上市路径受阻

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由加密交易平台OKX与洲际交易所（ICE，纽约证券交易所母公司）联合推动的代币化股票试点项目，遭遇九家上市公司的正式反对。这些企业包括Cerebras Systems、AppLovin、Applied Digital、Rocket Lab、CoreWeave、Verizon Communications、Applied Optoelectronics、Broadcom以及UnitedHealth Group。该消息于周四由双方联合发布，标志着代币化证券化进程面临重大阻力。

发行人拥有否决权，合规路径依赖同意

根据美国证券交易委员会（SEC）9月17日公布的“创新豁免”规则，任何拟在第三方平台发行代币化股票的实体，必须提前收到通知，并有权在上市前提出异议。这一机制旨在保护发行人的权益，确保其对自身证券的交易方式拥有控制力。此次反对名单的出现，正是该条款落地的直接体现。

核心争议：链上执行如何影响真实价格

尽管各公司未公开具体理由，但市场分析普遍指向一个关键问题——链上交易的执行过程是否会影响底层股票的市场价格。交易验证平台Raiku首席执行官Robin Nordnes指出，公共区块链上的订单排序由验证者决定，导致“最佳执行”难以量化。这意味着，即便交易在链上完成，其实际结果是否优于传统市场仍存疑。

这种不确定性让发行人倾向于保留拒绝权，以避免潜在的价格扭曲或短期波动风险。分析师认为，若无法证明代币化交易在执行质量、流动性连续性方面具备可衡量优势，发行方自然会持谨慎态度。

现实数据比理论主张更具说服力

抵押品市场平台Symbiotic联合创始人Misha Putiatin强调，机构投资者更关注“现实世界”的表现而非技术概念。他指出，只有当代币化报价能持续展现稳定且高效的定价能力时，才能建立市场信任。

Putiatin以存管信托和结算公司（DTCC）的代币化服务为例，说明将新系统与成熟基础设施结合，有助于增强可信度。这表明，未来的成功不仅取决于区块链本身，更在于能否在实际交易中复制甚至超越传统市场的质量标准。

反对并非否定代币化，而是针对特定平台

CoinShares高级研究助理Luke Nolan表示，当前的反对不应被解读为对代币化整体模式的否定。相反，它更多反映的是对特定平台设计及保障措施的不信任。

Nolan认为，发行人可能愿意在其他更透明、更有保障的平台上进行代币化。因此，这一事件或将推动市场分化：那些能提供清晰执行报告与抗操纵机制的平台，将更快获得合作。

他同时提醒，历史上已有交易机制被用于制造价格挤压，因此代币化平台必须证明其具备防范类似风险的能力。

代币化股票迈向主流仍需信任构建

总体来看，此次反对凸显了代币化股票发展中的核心矛盾：如何在满足监管合规的同时，赢得发行人的主动参与。即使技术路径合法，缺乏发行人共识仍将限制业务扩张速度。

目前，媒体已尝试联系OKX就此事发表评论，但截至发稿仍未获得回应。未来市场将密切关注是否有更多公司提交类似意见，以及平台能否通过数据披露提升透明度。

在信任与共识尚未建立之前，代币化公开股权交易的普及仍将受限。其成败不再仅取决于技术先进性，而在于能否在真实场景中兑现效率承诺。