Multicoin Capital重申加密重心，HYPE成旗下最大持仓标的

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Multicoin Capital再次明确其在加密领域的长期战略重心，将Hyperliquid的HYPE代币确立为其旗下对冲基金的最大持仓标的。尽管具体仓位规模未公开，但该公司通用合伙人Spencer Applebaum向彭博社证实，HYPE是目前单一最大头寸。

HYPE成为核心持仓，机构持续加码

Applebaum指出，该头寸通过公开市场逐步建立，并采取长期持有策略。这一立场延续了早在2026年6月发布的投资观点——当时Multicoin即已宣布在年初构建大型头寸，并将其列为“流动资金基金中最大的头寸之一”。此后数月内持续积累，显示其对该资产的信心。

据链上数据分析平台Lookonchain记录，自7月28日起，多个与Multicoin相关的地址累计向Coinbase Prime存入约423万枚HYPE，按历史价格计算价值约为2.85亿美元。其中9月24日单次存入13万枚，价值超1215万美元。然而，这些存款仅表明资产转移至机构托管平台，并不能直接推断为抛售行为。

目标价319美元：基于盈利与供应模型

在6月发布的完整研究报告中，Multicoin提出假设：到2028年，HYPE协议年收入有望达80亿美元，采用20倍市盈率估值，对应总市值1600亿美元。除以调整后5.02亿枚代币供应量，得出319美元的目标价。同时提供109美元（熊市）和689美元（牛市）的情景分析，均源自该报告框架。

报告亦揭示多项风险因素，包括去中心化治理挑战、监管不确定性、竞争压力、HyperCore与HyperEVM之间的互操作性问题、代币稀释以及潜在坏账风险。特别指出，流动性不足或清算层级缺口可能引发协议层面损失。

多机构参与，市场关注度提升

9月另一笔独立交易引人关注：一个被关联至纳斯达克上市国库公司的钱包，在16小时内购入49.4万枚HYPE，价值4580万美元。此前一个月内，该钱包已累计买入约551万枚，总值约4.76亿美元。这表明除私募基金外，更多机构投资者正进入该生态。

截至6月30日，Hyperliquid已完成6.47亿美元股权融资，持有约2930万枚HYPE，市值达19亿美元，进一步验证其资本吸引力。

Paradigm等机构同步拓展技术边界

与此同时，其他头部风投也展现出跨领域布局趋势。7月，Paradigm宣布募集第四只基金，总额达12亿美元，覆盖加密货币、人工智能及机器人赛道。其联合创始人表示，将继续支持金融系统基础设施建设，典型项目包括Hyperliquid、Kalshi与Tempo。

类似动向还包括Framework Ventures设立4亿美元基金专注加密与AI融合领域，以及Haun Ventures筹集10亿美元用于加密基础设施、代币化与AI代理创新。这些举措共同反映行业正从单一赛道转向多技术协同发展的新阶段。