Hyperliquid创始人呼吁监管市场部署方而非底层网络

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

Hyperliquid创始人Jeff Yan近日向美国监管机构提出建议，主张将监管重点放在实际运营金融市场的实体上，而非强制要求底层区块链技术本身注册为受监管交易所。此举旨在为华尔街机构在Hyperliquid平台上开展业务铺平道路，同时明确由具体市场部署方承担合规义务。

监管责任应归属市场运营实体

Yan强调，金融监管应聚焦于具备交易限制执行能力、客户管理权限和市场控制权的实体。他将Hyperliquid比作金融机构可利用的基础设施，如同互联网服务支持银行系统运行，而非自身成为金融服务提供商。

根据其构想，区块链仅提供链上订单簿与清算基础功能，而由注册的交易所、经纪商或清算所等实体负责客户准入、反洗钱审查、交易监控及市场监管。这种责任划分若被监管机构采纳，将允许合规机构使用公共区块链搭建受控市场，而不必因技术平台的开放性而面临注册压力。

Payward计划成关键测试案例

目前，该模式正面临现实验证。Kraken母公司Payward已宣布拟基于Hyperliquid的HIP-3框架，为符合条件的美国客户建立受监管的永续合约市场。其中，子公司Bitnomial将依托其受CFTC监管的交易所和清算所资质创建市场，NinjaTrader Clearing则作为期货佣金商人处理客户账户。

所有交易参与者必须经过白名单审核并获得授权。在此结构下，尽管底层区块链保持开放，但市场访问与运营完全由受监管实体掌控。这表明，即使同一技术基础设施，也可同时支持离岸无权限市场与合规化的美国本地市场。

值得注意的是，该方案仍需监管批准，且尚未公布具体上线时间。投资者可将其视为未来机构级加密衍生品落地的重要参考范式。

政策背景：特朗普言论引发关注

Yan的观点紧随8月特朗普总统在白宫活动中的表态。当时，他提及CFTC主席迈克尔·塞利格正推动让Hyperliquid以合规方式进入美国市场。尽管此言引发市场热议，但并未构成正式许可或监管框架确立。

事实上，监管机构面临的挑战远不止技术适配。客户身份识别、制裁合规、交易行为追踪与问责机制均需落实。Yan提出的“责任分离”框架，正是试图将这些义务归于可识别的运营主体，而非模糊的技术基础设施。

下一步展望：监管指导与审批关键

当前最核心的进展是Payward相关市场能否获得监管批准。一旦通过，将成为首个在公共区块链上实现受控衍生品交易的实践案例。

此外，CFTC是否发布更清晰的指引，界定中立软件提供商与金融中介之间的界限，也将影响整个行业对区块链基础设施的应用策略。此类规则可能重塑传统金融公司评估去中心化技术的合规路径。

尽管如此，需强调的是，任何商业合作或公开倡导均不等于法律豁免。Hyperliquid现有永续合约平台仍不对美国用户开放，其在美国的监管地位尚未最终确定。

投资者应关注监管机构的实际审批动作与政策导向，而非仅凭市场声明判断合规前景。