SEC批准MARA KPI期权合约，比特币算力指标成新焦点

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美国证券交易委员会（SEC）于10月13日批准了芝加哥期权交易所（Cboe）提交的修订提案，允许推出与上市公司关键绩效指标（KPI）挂钩的现金结算型欧式期权。这一举措标志着加密资产相关金融产品进入新的监管阶段。

MARA Holdings 股票纳入新型KPI期权框架

此次获批的合约体系涵盖23家上市公司的特定运营数据，其中MARA Holdings成为重点标的之一。其参考指标包括比特币产量、已激活算力、赢得区块数、比特币持仓量及购买量，均由第三方平台如Coinbase和Robinhood提供验证数据。

不同于传统股票期权，这类合约不直接反映股价变动，而是基于企业实际运营成果是否达到预设阈值来决定结算结果。这为投资者提供了衡量矿企真实挖矿效率的新工具。

股价承压背景下，新合约凸显运营价值

尽管监管审批落地，但MARA Holdings股价在10月14日收于8.23美元，较前一交易日下跌9.66%。此前数据显示，该公司股价曾在10月12日报9.44美元，10月12日为9.11美元，呈现持续下行趋势。

分析指出，此次期权框架的推出并未改变公司基本面估值，而是引入了一种全新的、以运营数据为核心的受监管金融工具。对于矿企而言，这意味着市场开始关注其实际挖矿能力，而非单纯依赖加密货币价格波动进行判断。

MARA Holdings 股价 | 来源：TradingView

SEC设定严格规则保障市场秩序

SEC主席Paul Atkins强调，这些产品将在现有证券交易所保护机制下运行，涵盖客户账户管理、保证金要求、交易暂停机制及做市商义务。所有合约均以现金结算，且仅在到期时可执行。

该批准仅适用于Cboe框架下的特定证券期权，不影响商品期货交易委员会（CFTC）对其他类型衍生品的监管权限。监管机构表示，此举旨在提升透明度与风险控制，避免过度投机。

合约上线仍待清算安排与时间表确认

Cboe已于9月下旬宣布推广计划，原定于10月启动交易。但截至目前，尚未公布具体开市日期。最终产品细节可能根据清算所安排调整，尤其是涉及多方数据协调与结算机制。

对于MARA Holdings而言，未来重点关注指标将集中于比特币产量与已激活算力，这两项数据可客观反映其挖矿业务的实际进展，有助于构建独立于股价之外的市场认知。