富兰克林邓普顿CEO抨击代币化基金伪创新，强调链上原生优势

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富兰克林邓普顿首席执行官珍妮·约翰逊在新加坡举行的TOKEN2049大会上指出，当前许多代币化基金模式仍停留在对传统金融产品的数字化复制阶段，未能真正将区块链作为核心记账系统。

真正的链上原生：技术架构的分水岭

约翰逊强调，公司旗下的BENJI平台将基金份额所有权与交易记录直接部署于公共区块链之上，而非依赖链下系统进行数据映射。这种设计使其区别于所谓的“数字孪生”——即仅在链上生成代表资产的代币，而真实权益仍由传统后台系统维护。

BENJI平台自2021年通过富兰克林链上美国国债货币市场基金（FOBXX）推出以来，已成为首家采用公共区块链作为官方记录层的美国注册共同基金。该产品最初基于Stellar网络，现已扩展至Polygon、Arbitrum、Avalanche、Aptos、Ethereum、Base、Solana及BNB Smart Chain等多个主流公链。

运营效率与成本优势

据数据显示，使用BENJI平台处理交易的成本约为每笔1.13美元。这一数字源于对5万笔交易在Stellar网络上的实际运行测算。相比之下，公司内部财报电话会议中提及的传统过户代理系统平均成本为每笔1.50美元。此前会议中提到的150美元成本说法缺乏充分支撑，可能为误读或特定场景下的估算，目前未见完整方法论披露。

该平台支持按秒计算每日收益累积，并可在每个日历日（含周末和节假日）完成收益分配，显著提升资金使用效率。

合规结构与监管互动

富兰克林邓普顿构建了双轨记录体系：链上记录包含匿名交易数据，而内部系统则保存私人股东信息。两者实时同步，共同构成基金的官方股东文件。过户代理人保有对系统的行政控制权，可纠正错误、冻结异常钱包或恢复记录，确保合规性与安全性。

2024年8月，美国证券交易委员会（SEC）员工出具信函，给予无行动救济，允许关联基金在指定条件下投资BENJI代币。该安排受制于独立区块链钱包、每日对账、审计检查等多重控制措施，但明确表示不具法律约束力。

资产规模与机构应用进展

根据RWA.xyz最新数据，截至10月8日，富兰克林邓普顿旗下代币化资产总价值约为26亿美元，在代币化美国国债基金平台中排名第二。其中，BENJI系列基金约7.6亿美元，iBENJI约17.1亿美元，而传统基金FOBXX净资产为6.87亿美元。不同统计口径导致数值差异，需注意区分。

该平台已进入机构应用场景：Bybit允许合格机构质押份额获取稳定币信贷；与币安合作实现场外抵押品功能；并集成MoonPay Trade，支持稳定币与代币化基金之间的转换。

业务拓展与战略整合

2024年4月，富兰克林邓普顿宣布收购加密管理公司250 Digital，支付对价部分采用BENJI代币。6月22日交易完成，公司成立富兰克林加密货币部门，整合被收购团队与策略资源。

针对早期部署于Stellar网络的争议，SDF披露2025年10月曾发现网络状态归档漏洞，影响478条数据。经修复后问题已于10月23日解决，且官方报告未将富兰克林邓普顿或BENJI列为受影响方，现有证据无法证明其受到波及。