Hyperliquid CEO：链上永续合约重塑财富分配格局

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华尔街最富有的时刻往往出现在公司上市之前——那时股权仍属私有，增值收益主要由内部人士掌控。Hyperliquid联合创始人兼首席执行官Jeff Yan认为，这种模式导致散户难以分享早期上涨红利，且长期来看不可持续。

在新加坡Token2049大会的炉边对话中，Yan强调，链上永续合约与去中心化交易的核心价值在于打破准入壁垒，让普通投资者也能参与区块链时代的财富创造，而非单纯追求协议短期收入最大化。

传统上市机制下的结构性不平等

Yan将传统金融市场与加密领域进行对比：在主流体系中，资产通常需经历漫长的上市流程后才可公开交易。这一过程使得早期增长阶段的收益高度集中，多数公众投资者往往在价格已大幅拉升后才进入市场。

尽管他承认这种集中现象是现有经济结构的产物，但认为其无法无限延续。链上基础设施通过允许用户无需等待传统上市周期即可参与代币化工具交易，正在重新定义可访问性边界。

接入优先于收入：Hyperliquid的设计哲学

Yan明确表示，Hyperliquid的使命是实现金融开放——让更多人能够平等地参与价值创造过程。在他看来，协议收入只是用户获得高价值服务后的自然结果，而非核心目标。

“我们并非以收入最大化为目标，而是通过提升用户体验来创造价值。”他说。其中关键设计之一是采用无到期日的永续期货合约。这种结构减少了交易者管理多个合约到期日的复杂性，同时有助于防止流动性因合约时间分散而碎片化。

这不仅提升了操作效率，也影响了市场深度与流动性聚合方式——意味着更稳定的交易环境和更强的资本吸引力。

DefiLlama数据印证用户活跃度

根据DefiLlama统计，过去30天内，Hyperliquid累计产生约7200万美元费用，成为DeFi领域第三大收入生成协议。

虽然收入不是首要考量，但这一数字反映了产品设计的有效性：即便没有传统上市节奏，基于永续合约的模型依然能吸引持续的资金流入和高频交易活动。对投资者而言，这意味着更高的市场整合度；对开发者而言，则验证了去中心化衍生品具备可持续发展的基础。

挑战传统金融结构的深层变革

Yan的观点呼应了当前关于链上衍生品能否真正替代传统金融工具的讨论。Pantera在7月发布的研究报告指出，由于底层技术优势，永续期货可能在未来主导全球金融体系。

与此同时，监管层面关注度持续上升。洲际交易所（ICE）CEO Jeffrey Sprecher呼吁建立公平竞争环境，支持全天候运行的链上永续期货业务发展。此前已有报道显示，此类产品正从加密原生场景逐步拓展至主流金融领域。

基础设施建设也在同步推进。今年3月，纽约证券交易所（NYSE）与Securitize合作，启动基于区块链的股票交易系统开发，旨在支持24/7全天候结算与交易。

由此可见，“全天候”不再仅是宣传口号，而是决定流动性分布、结算效率及策略执行能力的关键结构性能力。

未来关注点：监管清晰化与市场整合

随着更多机构与流动性提供商加入，链上永续市场的整合程度将成为重要观察指标。同时，监管框架是否能朝着明确、统一的方向演进，将直接影响加密原生产品能否在风险与规模上与传统衍生品同台竞技。

Yan的核心主张——财富获取不应依赖上市审批机制——将持续与产品迭代和政策动向紧密交织。投资者应密切关注市场流动性演变与监管规则进展。