Coinbase COIN收益报告：有哪些值得期待？Circle能否拯救COIN？

币圈网报道：

Coinbase 并非普通的加密货币交易所。即便在如今大多数被视为以太坊杀手的项目还处于概念阶段时，Coinbase 的加速器就已帮助交易者和投资者在 1000X 等项目上投入巨资。到 2025 年，Coinbase 将不再仅仅是一个交易所，而是一个蓬勃发展的生态系统，为行业核心基础设施提供支撑。

Coinbase 对合规性的过度重视或许使其市场排名下滑，从而让币安脱颖而出。即便如此，Coinbase 仍然是加密货币领域的巨头。截至 10 月 25 日晚，Coinbase 的 24 小时交易量超过 24 亿美元，约为币安和 Gate 同期交易量的十分之一。

（来源：守宫）

虽然交易量是大多数分析师使用的指标，但他们应该警惕虚假交易和其他操纵手段，这些手段被用来人为地抬高美国和欧盟以外交易所的交易活跃度。Coinbase 积极配合监管的立场有助于其免受虚假交易的影响，而虚假交易正是导致美国证券交易委员会多年来未能批准现货比特币和以太坊 ETF 的原因之一。

Coinbase 2025 年第三季度财报：有哪些值得期待？

Coinbase 也已上市，其股票代码 COIN 目前在纳斯达克交易，市值超过 910 亿美元。

继 GOOGL、Meta 和微软昨天（10 月 28 日）发布 2025 年第三季度财报后，投资界迫切想知道 Coinbase 明天（10 月 30 日）的业绩是否会超出分析师的预期。

总体而言，分析师持谨慎乐观态度，但仍预计2025年第二季度业绩低迷后，公司将出现强劲的同比增长。市场普遍预期营收将增长至17.6亿美元以上，同比增长44%。同时，净利润有望飙升至4亿美元以上，同比增长150%。

驱动因素可能包括加密货币价格上涨，这也会影响交易收入，这些收入来自订阅和机构服务，包括质押和托管。投资者也应该手表每月交易用户数 (MTU) 可能增长到 850 万以上，以及来自 USDC 发行方 Circle 的收入。

2025年第二季度会发生什么？Coinbase的收入是否严重依赖Circle？

2025年第二季度，Coinbase的平均交易用户数（MTU）比预期低了10%。因此，2025年第三季度的扩张可能预示着零售交易活动的复苏。与此同时，正如一位分析师指出的那样，Coinbase的大部分收入来自Circle。这并非好兆头。

分析师指出，Coinbase 15 亿美元的收入中很大一部分来自其战略投资。

尽管 Coinbase 的“投资”在 2025 年第二季度的收益报告中完全被隐藏，但据透露，Coinbase 只对 Circle 进行了一笔投资，该投资于 2025 年第二季度到期。

他还补充说，如果扣除 Circle 的总收入（14.7 亿美元，在交易所出售之前仍是账面收益），Coinbase 的收入将大幅下降，使其营业收入仅为 3000 万美元。

值得注意的是，Circle 于 2025 年 6 月上市，IPO 后股价飙升，有效地推高了 Coinbase 持有的 USDC 发行商的少数股权价值。